今(jīn)年(nián)以来，港股走势可谓(wèi)一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来(lái)看，陆港通(tōng)基(jī)金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金基金经(jīng)理(lǐ)表示，预(yù)计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即(jí)将迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额(é)分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基(jī)金港(gǎng)股(gǔ)持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)为代表的(de)港(gǎng)股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知名基金经理在(zài)一(yī)季度加(jiā)大了对(duì)港(gǎng)股(gǔ)的投资力度(dù)，提升港股配置在(zài)10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投(tóu)瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一(yī)季报，被陆(lù)港通(tōng)基(jī)金重仓的前十大港(gǎng)股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按(àn)照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为中含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式(zhōng)国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中国(guó)石(shí)油化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得(dé)注(zhù)意的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季度对其(qí)大(dà)幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视野一年持(chí)有基金基金经理史(shǐ)博(bó)在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍(réng)然看好港股市场投资机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活动和(hé)市场需求继续(xù)增加(jiā)，非制造(zào)业恢复(fù)速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风险利率方(fāng)面，3月初非农(nóng)和通胀(zhàn含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式g)数据以(yǐ)及突发的银行风险事(shì)件(jiàn)已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行(xíng)业风险事(shì)件对(duì)市场冲击(jī)可控(kòng)，国内政(zhèng)策(cè)积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港(gǎng)股市场将在波(bō)动中上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复(fù)的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基(jī)金经理曲(qū)径表示，港(gǎng)股数字经济的(de)代表行业(yè)为互联网和先进制(zhì)造(zào)，在经(jīng)历了过去2年的合规整(zhěng)治及业(yè)务梳理后，股价均处(chù)在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同(tóng)时，互联(lián)网(wǎng)相关公司，也(yě)更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对外输出(chū)算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市(shì)场(chǎng)大部(bù)分的企业(yè)盈利(lì)来源于中(zhōng)国(guó)内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的环比(bǐ)上行将会支(zhī)撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速(sù)会较(jiào)上(shàng)半年(nián)有所回落。对于估值(zhí)相(xiāng)对较高的行业将有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受(shòu)到(dào)一定程度的压(yā)制，但(dàn)是(shì)当行业龙头(tóu)公(gōng)司受情(qíng)绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的(de)买入机会(huì)出现。生物医(yī)药行(xíng)业仍(réng)将处在(zài)行业快速增长的红(hóng)利(lì)中，但是随着(zhe)中报(bào)业绩的释放和四季(jì)度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司(sī)可能会出(chū)现一定(dìng)的调整，但是(shì)通过(guò)自下(xià)而(ér)上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理(lǐ)付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将(jiāng)进(jìn)入(rù)企业盈利的(de)拐点(diǎn)，这(zhè)是推动(dòng)两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期临近(jìn)尾声(shēng)流动性(xìng)逐步(bù)宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引力有望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位(wèi)的(de)背景下(xià)，有望开启盈利与估(gū)值修(xiū)复(fù)的戴维斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复(fù)有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本增效优的行(xí含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式ng)业和(hé)板块更(gèng)有(yǒu)望受益于经济复(fù)苏(sū)，盈利(lì)预(yù)测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部(bù)分龙头公(gōng)司有长期的(de)前(qián)沿技(jì)术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机(jī)会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来(lái)经(jīng)济(jì)周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大(dà)于下行风险(xiǎn)的行业。市(shì)场预期(qī)在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意(yì)愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息(xī)资(zī)产(chǎn)的投(tóu)资(zī)机会，如通(tōng)信、石油(yóu)石化(huà)等(děng)。

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