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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不(bù)得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过去15个(gè)月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的(de)上升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀(zhàng)是否处(chù)于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍(réng)然可(kě)以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线(xiàn)情(qíng)境是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美联(lián)储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官员(yuán)的代(dài)表人物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称(chēng)，但(dàn)今年在联邦(bāng)公(gōng)开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通”下的(de)交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境(jìng)外投资者(zhě)经由香港与内地基础设(shè)施机构(gòu)之间在交易、清(qīng)算、结算等(děng)方(fāng)面互联(lián)互通的机制安排(pái)，参(cān)与内地(天之蓝52度多少钱一瓶dì)银行间金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互换产品，报(bào)价、交易(yì)及结(jié)算币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率互换集中清(qīng)算业务的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需(xū)同时申请成为场外结算公司的清算会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市(shì)场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根(gēn)据(jù)市场情况适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍(réng)能(néng)正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发(fā)布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌(pái)及(jí)相(xiāng)关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司(sī)）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易(yì)所债(zhài)券交易规(guī)则》第一百三十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发(fā)生(shēng)，上交所深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及(jí)欧美银(yín)行业危(wēi)机(jī)的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩(suō)周期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研(yán)究所油脂油料(liào)分析师侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基本(běn)面的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端(duān)的(de)利多(duō)预期。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增(zēng)，多(duō)因为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升共(gòng)同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三(sān)天日均发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端(duān)消费(fèi)亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一(yī)轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端(duān)将持(chí)续成为支撑油脂(zhī)需求的重要(yào)力量。另一方面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累库(kù)速(sù)度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地库存(cún)出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到(dào)马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价格在(zài)本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲(bēi)观。但在价格持续下跌(diē)后(hòu)，利空落地效(xiào)应(yīng)以(yǐ)及机构对于4月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存预估超预期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价快速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料(liào)分析师贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查(chá)显(xiǎn)示，全球第(dì)二大(dà)棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西(xī)亚(yà)截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料(liào)降至11个月以来最(zuì)低水平(píng)，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库(kù)存料(liào)较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也由(yóu)升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个(gè)半月的最(zuì)低水平。中国粮油商务(wù)网监测数(shù)据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和国内棕(zōng)榈油库存都在下(xià)降，但(dàn)原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的(de)主要(yào)原因来自于(yú)产(chǎn)量的(de)季(jì)节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国内出口(kǒu)政策(cè)限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是(shì)受到(dào)年初国(guó)内疫情防控(kòng)措施优化调(diào)整带(dài)来(lái)的(de)餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行导(dǎo)致(zhì)棕榈油替代性能(néng)大(dà)大(dà)增强，也进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来(lái)西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球主要的(de)棕榈油(yóu)进口国，虽然库存(cún)都不(bù)同程(chéng)度下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对(duì)于棕(zōng)榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产(chǎn)量处于(yú)年内低(dī)位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求(qiú)国库存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是(shì)去库的主要原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量季节(jié)性增加，棕(zōng)榈油(yóu)重(zhòng)新累(lèi)库也是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推(tuī)动(dòng)的结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺(tǐng)价(jià)，进(jìn)口利润(rùn)差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力下(xià)降，月均到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油要(yào)想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要(yào)进口增加(jiā)，也就是(shì)说进口利润(rùn)打开，产地(dì)让(ràng)利，这(zhè)至少需要产地库存压力明(míng)显恢复(fù)才有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的(de)累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的(de)年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的发(fā)生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那么，对于(yú)油脂市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息(xī)周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态(tài)度。对(duì)于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当(dāng)前年(nián)度(dù)加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰产对国内(nèi)市场的(de)压力持(chí)续(xù)存在，5—6月进口大豆(dòu)大(dà)量到(dào)港的预(yù)期天之蓝52度多少钱一瓶0000; line-height: 24px;'>天之蓝52度多少钱一瓶对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏(piān)高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特(tè)别强(qiáng)势(shì)。不过(guò)，油脂的(de)估值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处(chù)于偏低水平(píng)。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由于美(měi)联储(chǔ)加息(xī)已经在市场(chǎng)预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的(de)利(lì)空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物(wù)柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油(yóu)政策(cè)比例一段时期内是固定的(de)，不会(huì)因为原油(yóu)及宏观(guān)市场的波动，而(ér)出现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此(cǐ)油(yóu)脂(zhī)自身基本面对(duì)价(jià)格波(bō)动仍然将起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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