今年以来，港股走势(shì)可谓一波(bō)三折(zhé)，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆(lù)港通基金(jīn)整(zhěng)体港股(gǔ)仓位(wèi)略有(yǒu)提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预计港股市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的(de)消费和地(dì)产、预期(qī)反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气(qì)的制造(zào)业(yè)等。

　　一(yī)季(jì)度港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额(é)分开统计，下同）中含(人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么hán)“港”字(zì)的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是(shì)“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为(wèi)投资(zī)方向(xiàng)的基金(jīn)。截至一季(jì)度末，这些基金的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金(jīn)港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代(dài)表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金(jīn)经(jīng)理在一季度加大了对(duì)港股的投资力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙管理的(de)前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利精(jīng)人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞(ruì)银港(gǎng)股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统计，截至一(yī)季报(bào)，被陆(lù)港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大(dà)的前十只(zhǐ)港股(gǔ)为(wèi)中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工(gōng)股份、中国(guó)南方航(háng)空股(gǔ)份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航空机场、房(fáng)地产开发(fā)等领域。值得注意(yì)的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资(zī)机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需(xū)求继(jì)续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无(wú)风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及(jí)突(tū)发的银行风(fēng)险事件(jiàn)已(yǐ)经让美(měi)联储过于(yú)强硬(yìng)的(de)紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾(wěi)部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件对市场冲击(jī)可控(kòng)，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，在(zài)板(bǎn)块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的(de)消(xiāo)费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制(zhì)造业等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济(jì)基金经理曲(qū)径表示，港股数(shù)字经济的代表行业为互联(lián)网和先进(jìn)制造，在经历了(le)过(guò)去2年的合(hé)规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良(liáng)好的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关公(gōng)司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推(tuī)出人(rén)工(gōng)智能(néng)相关模型及应(yīng)用，提升自身运营效率(lǜ)，以(yǐ)及(jí)对外(wài)输出算法和(hé)算(suàn)力。作为人(rén)工智能赋能各个(gè)行(xíng)业的元(yuán)年，我们(men)中长期(qī)看好港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面(miàn)，港股市(shì)场大(dà)部分(fēn)的企业盈利(lì)来源于中(zhōng)国(guó)内地，中国内地(dì)经济的环比上(shàng)行将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但(dàn)是由于基(jī)数效应(yīng)，下半年港股盈利(lì)同比增速会较上半年(nián)有所回落。对于(yú)估值相对较高的(de)行(xíng)业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业反垄断的(de)影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受(shòu)到一定程度的(de)压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌(diē)时(shí)，将会有较好(hǎo)的(de)买入机会(huì)出现(xiàn)。生物医药(yào)行(xíng)业仍(réng)将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着中报(bào)业绩的释(shì)放和四季度集采的(de)预(yù)期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能(néng)会出现一定的调整，但是通过自下(xià)而上的方式生物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选出(chū)有较好(hǎo)成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市(shì)场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即(jí)将迎(yíng)来(lái)收入(rù)加速扩张，并且A股市(shì)场也(yě)即(jí)将进入企(qǐ)业盈利的(de)拐点，这是推动两地市(shì)场向(xiàng)上的(de)决(jué)定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动(dòng)性逐(zhú)步(bù)宽松(sōng)背景下，中国资产的(de)吸(xī)引力(lì)有(yǒu)望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股(gǔ)估值(zhí)均在(zài)低(dī)位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的(de)戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中国经济(jì)修(xiū)复有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前期(qī)降(jiàng)本(běn)增效优(yōu)的行业和板(bǎn)块(kuài)更有望受益于(yú)经济复(fù)苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如(rú)互联网、部(bù)分可(kě)选消(xiāo)费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会(huì)：关注(zhù)在(zài)未(wèi)来经济(jì)周(zhōu)期中上行风险显(xiǎn)著大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行(xíng)业(yè)。市(shì)场预期在(zài)低位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或(huò)持(chí)续性(xìng)超预期(qī)的行业。供需(xū)格局佳，价格(gé)弹性贡献盈(yíng)利超(chāo)预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产(chǎn)的机会：关(guān)注(zhù)基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石(shí)油(yóu)石化(huà)等。

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