5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历(lì)史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面及塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互联网(wǎng)以(yǐ)及(jí)新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了(le)市(shì)场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动(dòng)较(jiào)大(dà)主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的(de)预期(qī)，“从(cóng)春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了(le)比较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国(guó)经(jīng)济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前(qián)的低估值(zhí)水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细(xì)分板块或许(xǔ)是(shì)值(zhí)得关注的(de)方向，例(lì)如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球投(tóu)资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市(shì)的(de)表现，未来人工智能应用(yòng)或(huò)利(lì)好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药(yào)是(shì)国内医(yī)药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和(hé)外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们(men)可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等(děng)高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场预期更进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，可(kě)以(yǐ)更多关(guān)注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很(hěn)大(dà)，建议(yì)更多关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面角度来说，他们认(rèn)为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，美联(lián)储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内(nèi)及海外(wài)多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港股市场。

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