在股市高点成立的主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)开基(jī)金(jīn)密(mì)集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三(sān)个月即将开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面(miàn)临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动(dòng)权(quán)益定开基金(jīn)的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句(duō)因素(sù)有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因。同时(shí)，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开(kāi)权益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基(jī)金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无(wú)须召开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构(gòu)完成每个开放(fàng)期(qī)最(zuì)后一个开放(fàng)日(rì)的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基(jī)金(jīn)份额持有人数量不满200人(rén)或者基(jī)金资(zī)产净值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告(gào)和(hé)信(xìn)息披露程(chéng)序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需(xū)召(zhào)开基金份额(é)持有人(rén)大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前(qián)破(pò)净产品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定(dìng)开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金(jīn)评价(jià)研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随(suí)着基金开放日临(lín)近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中(zhōng)申(shēn)赎(shú)影(yǐng)响，基金的投(tóu)资(zī)策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可(kě)能会有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益市场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开基金(jīn)大多成立于2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)是(shì三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句)基金(jīn)破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定(dìng)开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基金的数(shù)量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句trong>

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即将迎来开放的(de)定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高点时基金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且(qiě)规模也(yě)容(róng)易(yì)做大，基金(jīn)公司有动力(lì)去做；但从投(tóu)资(zī)者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内(nèi)基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持(chí)冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者利(lì)益，也可以树立基(jī)金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管理规(guī)模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴(bàn)随(suí)着较高的(de)风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权(quán)益(yì)市场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容(róng)易出现爆款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经(jīng)理(lǐ)带来的灵活(huó)性(xìng)限制(zhì)很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容(róng)量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期(qī)快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不(bù)得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分布(bù)，也(yě)可(kě)能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和多元化的布局(jú)，避免单押一(yī)个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资(zī)机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能(néng)在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定的(de)超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定(dìng)期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者的(de)心(xīn)态会(huì)受到(dào)一定程度(dù)的(de)影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投资者的(de)投资信心(xīn)。如果(guǒ)破(pò)净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买(mǎi)意(yì)愿可(kě)能会下(xià)降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定(dìng)开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投(tóu)资(zī)者频繁(fán)交易等方面(miàn)具(jù)有明显优势(shì)，有利于为(wèi)投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开(kāi)基(jī)金发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂平称。