本周(zhōu)，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃一枪，以连(lián)跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受(shòu)中概股拖(tuō)累，后市(shì)下跌空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个月行(xíng)程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴(bā)长不(bù)了”之叹。其实(shí)，4月下(xià)旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较(jiào)4月(yuè)18日(rì)峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行(xíng)通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下(xià)跌的风险(xiǎn)输入。作为同(tóng)股同权(quán)的两(liǎng)地上市指数(shù)，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和(hé)H指数(shù)兔年涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截(jié)至周(zhōu)四，香港中企(qǐ)指数和恒生(shēng)指(zhǐ)数过去3个月表现为(wèi)全球垫(diàn)底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中(zhōng)国(guó)金龙(lóng)指数周二盘中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美联储加息在即，市场避险情绪(xù)上升，国际资金(jīn)从新兴(xīng)市场撤离。瑞士(shì)瑞联(lián)银行日(rì)前将中国股(gǔ)票评级从高配下(xià)调为中(zhōng)性。从宏观面看，今年(nián)首(shǒu)季，美(měi)国GDP年(nián)化(huà)环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源(yuán)的核心PCE物价指数首(shǒu)季(jì)上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国(guó)滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在(zài)必行。英为(wèi)财情的美联储利(lì)率观(guān)测器最新数据显示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对(duì)策是(shì)：以1930年大(dà)萧条以来最快速(sù)度紧(jǐn)缩货币供应(yīng)。美国3月M2货(huò)币供应量（未经(jīng)季(jì)节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连(lián)续第四个月收(shōu)缩。美联储加息导致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则令(lìng)流动性(xìng)折价效应(yīng)加剧(jù)，在全球金(jīn)融市场(chǎng)催生戴维(wéi)斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国(guó)银行业又(yòu)一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市(shì)值为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，其实际存款较(jiào)去年末(mò)减少约(yuē)1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频(pín)现，让A股机构不再抱团银行股(gǔ)，银(yín)行部(bù)分龙头(tóu)股招行等承压(yā)，相较而(ér)言(yán)，工商(shāng)银行兔年以来(lái)表(biǎo)现(xiàn)抢50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多眼，A股股价上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股(gǔ)价(jià)兔(tù)年颓势，一是二(èr)者虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅(fú)透支了盈(yíng)利增速；二是“中国(guó)特(tè)色估值体系”开始风行，市场风(fēng)格转(zhuǎn)换。但(dàn)二者市(shì)净率远(yuǎn)高于行业(yè)均值，难以赋予中特估概(gài)念中的回购预(yù)期(qī)。

　　通达信数(shù)据显示，中(zhōng)字头(tóu)指数年(nián)内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位(wèi)数(shù)分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策(cè)面来看，让央企(qǐ)国(guó)企估值回归市场均(jūn)值，已(yǐ)是国家资本(běn)新战略。国(guó)家(jiā)外(wài)汇局日前表(biǎo)示：“无论(lùn)从市盈率还是市净率等(děng)指标(biāo)看，当前A股(gǔ)的估值(zhí)相对(duì)偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个(gè)股是，当前总市值取(qǔ)代(dài)贵州茅台成(chéng)为市值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小盘(pán)+次新+绩(jì)优概(gài)念让其成为中(zhōng)特估龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下跌空间不(bù)大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以来(lái)的32年里，沪指全年和5月50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多份上涨的年(nián)份分别为(wèi)18次和17次，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红五月(yuè)出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年(nián)同(tóng)步飘红(hóng)4次，5月份这个风(fēng)向标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘(piāo)红5次(cì)，除了2008年(nián)当年(nián)下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年(nián)飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主题的(de)红(hóng)五月行情能否(fǒu)再(zài)现？关键在(zài)要看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强(qiáng)势行情。二是作为A股第二(èr)大(dà)行业指数，电气(qì)设(shè)备(bèi)板块(kuài)能否(fǒu)企稳。该指数年内跌(diē)幅为(wèi)4％，总(zǒng)市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位(wèi)上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来，沪深两(liǎng)市单日成交(jiāo)始终维持(chí)在万亿(yì)元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即(jí)使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年线关口，下(xià)跌空间亦不大。

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