5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下(xià)调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成本；同时(shí)本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去(qù)年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发布《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存(cún)款利(吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思lì)率(lǜ)下调(diào)，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出(chū)于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立(lì)：银(yín)行近年息(xī)差不断下(xià)行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存款持续(xù)高增的(de)情况下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济(jì)综合融资成本不(bù)断(duàn)下(xià)降，银(yín)行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和(hé)居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存(cún)款和通知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)机(jī)制对于活期(qī)存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调(diào)整(zhěng)，本(běn)次(cì)将协定存(cún)款(kuǎn)与通知(zhī)存(cún)款自律上限下调也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调(diào)整进行统一，全(quán)面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自(zì)身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协(xié)调调(diào)降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由(yóu)原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了(le)中小银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利(lì)率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力增(zēng)大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银(yín)行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本(běn)压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合(hé)“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和(hé)定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活(huó)期(qī)和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下(xià)有必要一次性(xìng)调整通知存(cún)款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上限，保吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思(bǎo)证存款利率下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款同(tóng)比多增(zēng)幅(fú)度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调(diào)存款利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行(xíng)领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用债收益(yì)率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济(jì)资(zī)金(jīn)供需(xū)决定的(de)，而央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号(hào)意(yì)义(yì)的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求(qiú)不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济所(suǒ)需(xū)的(de)一定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等配套政策(cè)继续激(jī)活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下调(diào)的概(gài)率不大，而存(cún)款利率上限的调(diào)整空(kōng)间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息(xī)差进而(ér)保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国(guó)国(guó)有(yǒu)大(dà)型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存(cún)款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力(lì)加剧(jù)明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银行自身也有动力去下(xià)调(diào)存(cún)款定(dìng)价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资(zī)金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放(fàng)了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压力。本次(cì)下调(diào)将(jiāng)引导银行的(de)对公活期(qī)成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对(duì)市(shì)场的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银行的协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得(dé)对公客(kè)户活(huó)期存款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目(mù)前上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行的空(kōng)间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存(cún)款利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷(dài)款和存(cún)款利(lì)率的非对称下(xià)行使(shǐ)得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期(qī)。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计(jì)以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存(cún)量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的(de)票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍(réng)然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大(dà)幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，促(cù)进存(cún)款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进(jìn)入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短(duǎn)期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存(cún)款利率(lǜ)降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货(huò)币(bì)政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年(nián)一季(jì)度货(huò)政(zhèng)例会均表(biǎo)明(míng)当前(qián)货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不等(děng)于政策利(lì)率(lǜ)就必须(xū)进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工(gōng)具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基(jī)金在具一(yī)定(dìng)流动(dòng)性(xìng)的同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品，具有一定的(de)超(chāo)额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平(píng)还是(shì)从(cóng)信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅(xùn)速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货币政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高(gāo)频(pín)数据的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向中长期调结(jié)构，政策发力(lì)预期下降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票(piào)市(shì)场也(yě)进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达(dá)20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资者而(ér)言，如果不具备相关(guān)专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财交给少数(shù)专业(yè)的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评(píng)估自身风险承受(shòu)能力(lì)后(hòu)可适当考虑(lǜ)公(gōng)募(mù)货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短(duǎn)债基金(jīn)、商业银吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思(yín)行现金管理类产品等风险等级(jí)较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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