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　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要(yào)进一(yī)步提(tí)高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路(lù)易斯(sī)联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能(néng)不得(dé)不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补充称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经济数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采取的激进(jìn)政策遏制(zhì)了通(tōng)胀(zhàng)的上(shàng)升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表(biǎo)示(shì)，需要看到(dào)“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况下(xià)帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线情(qíng)景。我认为基(jī)线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在联(lián)邦(bāng)公开(kāi)市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作15日正式启动(dòng)

　　中国人民(mín)银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及(jí)其他(tā)国家和地(dì)区的境外(wài)投资(zī)者经由香港与(yǔ)内地基础(chǔ)设(shè)施机(jī)构之间(jiān)在(zài)交易、清算、结(jié)算等方面互联(lián)互通的机(jī)制安(ān)排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币(bì)种为人(rén)民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需与外(wài)汇交易中心签署报(bào)价商协议，并为上海清算所利率互换(huàn)集中(zhōng)清算业务的清(qīng)算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投资者(zhě)为符合(hé)人民银行要求并(bìng)完成内(nèi)地银行(xíng)间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的(de)境外(wài)机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限的境(jìng)外投资者需同时申请(qǐng)成为(wèi)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的清(qīng)算(suàn)会员或(huò)该类(lèi)会员(yuán)的清(qīng)算客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可(kě)根(gēn)据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处(chù)理情(qíng)况的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一个交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交易。公(gōng)司后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等(děng)相(xiāng)关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进(jìn)行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市(shì)场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后(hòu)，油脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随(suí)美联储(chǔ)继续(xù)加息预期以及欧美银行业危机(jī)的继(jì)续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)连(lián)续下(xià)降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析(xī)师侯雪玲(líng)看来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由基本面(miàn)的改(gǎi)善(shàn)推(tuī)动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上市(shì)企业一季度业绩(jì)大(dà)增，多因为销量上(shàng)涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游(yóu大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗)出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部数据(jù)显示(shì)，假期前(qián)三天(tiān)日均发(fā)送(sòng)人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续(xù)成为支(zhī)撑油(yóu)脂需求的重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度的(de)停机(jī)计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存出现(xiàn)超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存(cún)环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算4月库(kù)存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格在本(běn)周累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前(qián)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱，出口月度(dù)环比下(xià)降，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后(hòu)，利(lì)空落(luò)地效应以及机构对(duì)于4月马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而(ér)豆油及菜油自身(shēn)基(jī)本面供应增(zēng)加的利(lì)空因素逐(zhú)步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的(de)一项调(diào)查显示，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存料降至11个月以来最(zuì)低(dī)水平，因产量持平(píng)且(qiě)马来西(xī)亚国内使用量(liàng)增(zēng)加。受访的九位分析师和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在(zài)下降，但原因各有不同(tóng)。马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季(jì)节性减产(chǎn)以及印尼国(guó)内出口(kǒu)政(zhèng)策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带(dài)来的(de)餐饮消(xiāo)费(fèi)的(de)增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消(xiā大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗o)费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及中国棕榈油(yóu)库存下(xià)降，但由于印尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策出现调(diào)整，将允许(xǔ)更(gèng)多(duō)的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对于(yú)马来西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然(rán)库(kù)存都(dōu)不同程度下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内低位，无(wú)法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差(chà)，但(dàn)依(yī)然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库(kù)更多(duō)是供需双(shuāng)重推动的(de)结果。随着产地(dì)挺价，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到(dào)港压(yā)力下(xià)降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观消费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要(yào)进(jìn)口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要(yào)产地(dì)库存(cún)压力明显恢复(fù)才(cái)有可能。因此，未(wèi)来(lái)产地(dì)的累库(kù)必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续需(xū)要密切关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层面对(duì)于(yú)大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍(réng)然起到主导作用(yòng)。那么，对于(yú)油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四(sì)也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中在(zài)美国(guó)银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油脂(zhī)来(lái)说，目(mù)前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场的(de)压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预(yù)期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也(yě)使得油脂整(zhěng)体的(de)行情难以表(biǎo)现(xiàn)得特(tè)别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多(duō)地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息(xī)已经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的(de)利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食(shí)用(yòng)消费(fèi)各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段(duàn)时期内是固(gù)定的，不(bù)会因为(wèi)原油及(jí)宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必(bì)需品(pǐn)，宏观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基本面对价(jià)格波(bō)动(dòng)仍然将(jiāng)起到(dào)主导作(zuò)用。

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