近日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进(jìn)行(xíng)调侃式的(de)比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文(wén)旅局5月(yuè)17日发布通报(bào)，决定没收笑果文化违(wéi)法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不(bù)恰当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文(wén)化也成为了备受资本青睐的(de)宠儿，在6年中获得(dé)众(zhòng)多资(zī)本8轮融资，并(bìng)于(yú)2021腾讯入股后(hòu)，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立(lì)笑果(guǒ)文化，注(zhù)册资本(běn)为(wèi)208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺术(shù)交流策(cè)划、演(yǎn)出经纪、文艺创(chuàng)作(zuò)与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱(jù)乐(lè)部(bù)成为了(le)炙手(shǒu)可热(rè)的(de)行(xíng)业，笑果文化也成(chéng)为(wèi)中国最成功的(de)脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一(yī)赛道(dào)，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者整理公开信息发(fā)现，笑果文化(huà)于2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关(guān)联公司(sī)入(rù)股(gǔ)笑果文(wén)化后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数(shù)据显示(shì)，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网络天使(shǐ)轮投资(zī)。同(tóng)年9月(yuè)，得到游族网络、普思资(zī)本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文化(huà)集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未(wèi)披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　可(kě)以看出(chū)，南(nán)山资本和游(yóu)族网络对笑(xiào)果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文(wén)化的(de)天使投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑(xiào)果文化(huà)走向(xiàng)扩张的关(guān)键一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺(sì)的笑(xiào)果文化线(xiàn)下(xià)喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业(yè)，这是笑(xiào)果工厂继(jì)上(shàng)海、南京、苏(sū)州之后的第四个(gè)演艺(yì)空间。此外，近年(nián)来对外投(tóu)资(zī)也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资(zī)的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续(xù)的(de)企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文化传(chuán)播(bō)有限公司(sī)、上海(hǎi)笑(xiào)欢(huān)悦信息技术(shù)有限(xiàn)公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了(le)变更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺(yì)原股东笑(xiào)果文化、郭(guō)凌虹退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企(qǐ)业类型变更为有(yǒu)限(xiàn)责任公司(sī)（港澳台法人独资元首制的实质是什么，元首制的内容）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名(míng)）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过(guò)程，他对《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看到本(běn)次出事，此(cǐ)前(qián)脱口秀行(xíng)业在国(guó)内处于快速发(fā)展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而(ér)在该领域笑(xiào)果(guǒ)文化做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就(jiù)是一(yī)种针砭时(shí)弊、刺(cì)中痛点(diǎn)，让观众一边大(dà)笑(xiào)一边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认(rèn)为，出(chū)于节目(mù)效果可能需要张(zhāng)狂和(hé)外向一些，但(dàn)公众场合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要(yào)注意(yì)把(bǎ)握(wò)分寸，尤其涉及到国家(jiā)政(zhèng)治和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确(què)实不该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩红线的事(shì)肯(kěn)定是不(bù)能干的(de)”。

　　他(tā)还提醒，笑果(guǒ)在风控(kòng)方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的(de)业务和腾(téng)讯关(guān)联颇深，资料显示，目前大股东(dōng)叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅(méi)山保税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公(gōng)司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频(pín)联合笑(xiào)果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员(yuán)、策划(huà)人及编元首制的实质是什么，元首制的内容剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人士(shì)去年称(chēng)，受众面最广的是(shì)线上长(zhǎng)视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作(zuò)的长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十(shí)的(de)业(yè)务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西(xī)方脱(tuō)口秀百年以(yǐ)上的发展(zhǎn)历(lì)史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内的发展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀(xiù)大(dà)会(huì)》等(děng)热门综(zōng)艺(yì)频频占据收视榜与网络热议话题榜首(shǒu)，由此带(dài)来(lái)一波(bō)迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而来，资(zī)本也闻风而至。财联社创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超(chāo)过(guò)9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾(téng)讯投(tóu)资投了罗永浩旗下(xià)的思维造物(wù)，乐游资(zī)本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了(le)单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本(běn)对脱(tuō)口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独大(dà)”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时(shí)，资(zī)本(běn)对脱口秀(xiù)的倾注也(yě)有(yǒu)些后(hòu)劲不(bù)足，2021年之后，市场(chǎng)上暂(zàn)无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增长的(de)市场似乎(hū)并不匹(pǐ)配。据《中国脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业发展趋势(shì)分析与未(wèi)来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何却逐(zhú)渐远离了这(zhè)一赛元首制的实质是什么，元首制的内容道？眺远营销(xiāo)咨询(xún)创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本(běn)市场并不(bù)吃香。其核心原因在于，资(zī)本的投资逻(luó)辑天然是确(què)定性(xìng)和(hé)可(kě)复制性，而脱口秀(xiù)行业(yè)却具(jù)有巨大的不确定性和不可(kě)复制性。演员(yuán)的不(bù)确定性、创作的不确定(dìng)性、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件(jiàn)等(děng)，都可能让经营(yíng)面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来(lái)想要(yào)可持续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规(guī)的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整个行业(yè)的上线，这才是(shì)这个行(xíng)业可持续、良性发展的(de)可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业中的一(yī)员，和(hé)这个行(xíng)业中的其余行(xíng)业一样(yàng)（如(rú)影视剧作、游戏(xì)等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台(tái)，行(xíng)业本身的“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故(gù)事”却很(hěn)难讲述(shù)，这也是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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