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she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态海通宏观4月政治局会议解读：既不转向，也不刺激

　　来(lái)源：海通宏观

　　· 概(gài) 要(yào)·

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作。今年以来，经(jīng)济增长(zhǎng)好于(yú)预(yù)期。不过(guò)当前经济恢复性好转(zhuǎn)，内生动力还不强，需求仍然不足。所以，稳增长基调延(yán)续，短期政策不太可能转向收紧，但是面对高质(zhì)量发展要求(qiú)，也没(méi)增量刺激政策(cè)。未来(lái)扩大需(xū)求主要依靠自(zì)发(fā)修复消费，主动稳定投资。此(cǐ)外(wài)，产业(yè)政(zhèng)策方面强调“实体经济”支撑，防风险仍然是重点(diǎn)任务(wù)。整体看(kàn)，二季度(dù)经济(jì)修(xiū)复速度或将放缓，政策相对克制。

　　政策不转向

　　本次会议首(shǒu)先强调了今年的成绩(jì)，即“经济增长好于预期”，“市场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势”。从一季she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态(jì)度公布的数据看，确(què)实(shí)好于去(qù)年四季度时(shí)的预(yù)期。但随后会议也提到(dào)“经济运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不(bù)足”。这也使得经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　我(wǒ)们(men)的理解是，一(yī)季度GDP同比增速为4.5％，相比去(qù)年(nián)四季(jì)度有明显(xiǎn)改善(shàn)，但距离疫情之前2019年(nián)的6％附(fù)近的增速(sù)，还有较(jiào)大的差距。所以，经济仍需政策呵护。尤其是(shì)一季度(dù)降准后，就业压力仍然存在，我们认(rèn)为政策短期(qī)不会转向收紧。“恢复(fù)和(hé)扩大需(xū)求”是当前经济持续回升向好的关键所(suǒ)在。

　　既不转向，也不(bù)刺激——4月政治局会议解(jiě)读（海通宏观梁中华、侯欢）

　　稳增长(zhǎng)：也没增量刺激

　　面对高质量的发(fā)展要求，会议(yì)强(qiáng)调经济要实现“质(zhì)的有效提升”和“量的合理(lǐ)增(zēng)长”。这一(yī)点和(hé)去年经济工(gōng)作会(huì)议精神一(yī)致。这(zhè)也意味着稳增长不(bù)会(huì)通过强刺激的方式(shì)，而是统筹推动“经济运行持续好转”、“内生(shēng)动力(lì)持续增强”、“社(shè)会预(yù)期持续改善”、“风险隐患持(chí)续化解”。

　　对于稳增(zēng)长的方式，会(huì)议要求“把(bǎ)发挥政策效力和激发经(jīng)营主(zhǔ)体(tǐ)活力结合起来”。我们的理解是(shì)，下一阶(jiē)段更多通过激发市场化的力量去推动经济修(xiū)复，通(tōng)过改革开放的方式激发高质量的增长。所以会(huì)议指出，要坚持“两个毫不动(dòng)摇(yáo)”，破除影响各类(lèi)所有制企业公平竞争、共同(tóng)发展的法律法规障(zhàng)碍和隐性壁垒。各类企业都要(yào)依法合规(guī)经营。要下(xià)决(jué)心从根本上解决企业账款拖(tuō)欠(qiàn)问题。总体而言，政策刺激(jī)空间(jiān)有限(xiàn)，主要还是以提振(zhèn)信心和预期、激发活(huó)力为主要手段，让经济自发(fā)的内生(shēng)修复。

　　扩需求：自(zì)发修复消(xiāo)费，主动稳定(dìng)投资

　　会(huì)议提(tí)出，积极的财政政策要(yào)“加力提效”，稳(wěn)健的货币政策(cè)要“精准(zhǔn)有力”，延续了去(qù)年12月会议的表述。对于政策的要求(qiú)，本次会议强(qiáng)调“形(xíng)成扩大需(xū)求的合力”，而去年12月会议的相关(guān)表述是(shì)“加强各类政策协调(diào)配合(hé)”，这说明扩大需求是未来的(de)政(zhèng)策重心。

　　一方面，自发修(xiū)复消费。“要多渠(qú)道增加城乡居(jū)民(mín)收入，改善消费(fèi)环境，促进文化旅游等服务消费”。提(tí)高消费，主要还是(shì)靠居民劳动收入(rù)的(de)自然修(xiū)复。另一方面，主动(dòng)稳(wěn)定投(tóu)资。尤其是基建(jiàn)投资，是政府主动(dòng)稳增长的(de)重点。会议提(tí)到(dào)，在(zài)超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设。

　　此外(wài)，会议强调，要把吸引外商投资放在更加重要的位置，稳(wěn)住外(wài)贸外资基(jī)本盘。要支持(chí)有条件的自(zì)贸试验区和自由贸(mào)易港对接国际(jì)高(gāo)标准经(jīng)贸规则(zé)，开(kāi)展改革(gé)开放先行先试。

　　产业发展：看重实体经(jīng)济(jì)

　　会(huì)议强调，加(jiā)快(kuài)建设现(xiàn)代化(huà)产业体系要(yào)以(yǐ)“实体经济”为支撑。我们的(de)理解是，产业政策的重点是“实体(tǐ)经济”，这里的实体(tǐ)经济并不是整个GDP，而是和“虚拟经(jīng)济”相对应的。

　　会议明确(què)“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能”；“要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建设和(hé)配套电(diàn)网(wǎng)改造”。会议指出(chū)“要重视通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态”，也提(tí)到了“重视防范风险”。我们(men)认为，人工智能发展到一定程度(dù)，监管措施也(yě)必然会跟上。此(cǐ)外，在互(hù)联网领域，要(yào)推(tuī)动(dòng)平台企业规范健康发展(zhǎn)，鼓(gǔ)励(lì)头部平(píng)台企业探索创新。

　　防风险也是重点

　　会议提(tí)出，“统(tǒng)筹做好中小银行、保险和(hé)信(xìn)托(tuō)机(jī)构(gòu)改(gǎi)革化险(xiǎn)工作”；再次强调房住(zhù)不炒，“做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工(gōng)作”；“要加强(qiáng)地方政府债(zhài)务管理，严控新(xīn)增(zēng)隐(yǐn)性债务”。我们认为(wèi)，房地(dì)产产业链(liàn)、中小金融机构(gòu)的风险出清，仍是大势所趋，地方债务(wù)的风(fēng)险也需要化(huà)解。所以今(jīn)年和去年(nián)最大的不同是疫情影响(xiǎng)减弱，其他方面(miàn)的经济问(wèn)题依然是存在的(de)。

　　整体看(kàn)，二季度经济(jì)修(xiū)复(fù)速(sù)度或将放缓，政策(cè)相对克制。

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