昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方(fāng)是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的(de)信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联(lián)储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前(qián)所创的两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡(xī)和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思方(fāng)面(miàn)已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做(zuò)太(tài)多与做太少的(de)风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们(men)面临(lín)着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行(xíng)业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测的(de)准确(què)度通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提(tí)到(dào)的观点及其能(néng)实现的(de)程度也都存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不(bù)确定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发(fā)布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出(chū)现了较(jiào)为明显的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局(jú)面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅(fú)和现货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏(m行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思ǐn)表示，近期市场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势(shì)的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成(chéng)本(běn)线(xiàn)为大概(gài)率事件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思期中，价格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是(shì)等待(dài)下游的(de)原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未(wèi)来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离(lí)场(chǎng)或(huò)使得低位波动加大(dà)。”他(tā)说(shuō)，止跌(diē)可(kě)以关(guān)注(zhù)两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差(chà)不(bù)再是以现货下跌(diē)方式(shì)来修(xiū)复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订(dìng)单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳(wěn)。

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