4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)子集是什么意思，非空真子集是什么意思，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的(de)推动下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国(guó)植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对(duì)于(yú)新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了(le)市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉(mián)花(huā)播(bō)种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播(bō)种期低温天气的(de)双重作用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值(zhí)下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉花市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加(jiā)工设备(bèi)，对于(yú)产(chǎn)能持(chí)续(xù)扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率(lǜ)会(huì)在今年(nián)重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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