财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知(zhī)名基(jī)金经理大(dà)幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和(hé)投资(zī)方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能(néng)大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期(qī)成长价值的基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还(hái)是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也(yě)证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机和通(tōng)信行业。截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名基金经(jīng)理布局AI。具体(几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力(lì)以及(jí)终(zhōng)端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型以及(jí)相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和(hé)的(de)情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到(dào)各(gè)方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见(jiàn)一(yī)年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募(mù)基(jī)金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金(jīn)经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金(jīn)成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季(jì)报中(zhōng)也(yě)证实了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了(le)仍(réng)对新能源保持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价(jià)值混合(hé)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡混(hùn)合(hé)也(yě)加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会(huì)在(zài)全市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不(bù)是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不确(què)定性来(lái)的时候(hòu)，无论是基金经理个人(rén)还是投资者，其(qí)实(shí)都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业(yè)，即(jí)使(shǐ)你(nǐ)再看好(hǎo)，也(yě)要控制(zhì)持有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无(wú)法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也(yě)很(hěn)难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还(hái)在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复尚未结(jié)束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮(lún)行情(qíng)催化主要集中于大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎ几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同n)相对较快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层(céng)中建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场人(rén)士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身(shēn)今年科(kē)技(jì)股的机(jī)会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)，不适合在这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调(diào)整时长与幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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