随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持有只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相比去年(nián)四(sì)季度，易方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在(zài)一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋势(shì)优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的(de)个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金(jīn)中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则被(bèi)易方(fāng)达(dá)信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金(jīn)增持(chí)前三分别(bié)为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的(de)不断(duàn)发酵(jiào)，科(kē)技(jì)板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产和新能(néng)源等(děng)板块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平(píng)衡(héng)养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的(de)仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度(dù)降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持(chí)部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略(lüè)参与股票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益(yì)部分依(yī)然保(bǎo)持略(lüè)超配(pèi)价(jià)值风格(gé)，但偏(piān)离(lí)幅(fú)度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组合(hé)波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十(shí)大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是(shì)很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除了向100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明(míng)显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的(de)明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年股票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估值(zhí)价(jià)值风格基金和(hé)股票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年(nián)基(jī)金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季度(dù)的(de)主要持仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对(duì)部分主动权(quán)益基金进行了(le)分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业(yè)之间分(fēn)化巨大(dà)的市(shì)场中(zhōng)，基于(yú)对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等(děng)的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的(de)持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先(xiān)的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构(gòu)有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本(běn)面和估(gū)值性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)一季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短(duǎn)期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在(zài)不(bù)同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基(jī)金(jīn)的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)战术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长和(hé)政策(cè)支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业(yè)周期见(jiàn)底及(jí)国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未(wèi)来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据(jù)真空(kōng)期的(de)度过，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预期(qī)机会(huì)。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及一带一(yī)路带(dài)动(dòng)下的(de)部分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来(lái)讲(jiǎng)，当前历(lì)史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提(t100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米í)供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修复是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会(huì)持(chí)续关注新技术(shù)对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望随着节(jié)日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会(huì)不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行业受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较(jiào)好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具(jù)备(bèi)长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的(de)改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较(jiào)而(ér)言(yán)，医药(yào)板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)性(xìng)价比更高(gāo)。三(sān)是科技(jì)制造板块(kuài)，特(tè)别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机(jī)行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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