周(zhōu)一(yī)的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻(fān)红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金(jī我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的n)近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净(jìng)流入(rù)资(zī)金也(yě)位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了(le)不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金前列(liè)，而在(zài)近(jìn)日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地(dì)产销售(shòu)恢(huī)复(fù)疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还(hái)会长期关注数字化(huà)对生产力的(de)提(tí)升，因(yīn)此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股(gǔ我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的)高位调(diào)整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出(chū)现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济(jì)数据(jù)不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重估，有基本面支撑(chēng)的低估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企(qǐ)的严重低(dī)配和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低估(gū)和(hé)低(dī)配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复(fù)成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪(xù)和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤其是(shì)基本(běn)面明显改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资(zī)金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净(jìng)流出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预(yù)期(qī)，证券板块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望(wàng)持续(xù)修复(fù)。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋(qū)势(shì)较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运(yùn)行总体(tǐ)回升(shēng)有望(wàng)将促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低基数(shù)等(děng)因素影响，预计今年二季(jì)度电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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