个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在全国(guó)选取(qǔ)了36个试点城市和地(dì)区进(jìn)行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭(píng)借其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密联系(xì)和与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面(miàn)已有(yǒu)多(duō)方实践。时值(zhí)个(gè)人养老金业务试(shì)点推行(xíng)半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获(huò)得(dé)更多证券公(gōng)司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商(shāng)获得(dé)代销(xiāo)资(zī)格(gé)。截至今(jīn)年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们(men)财富(fù)管理转型的(de)重(zhòng)要抓手(shǒu)。通(tōng)过(guò)精心布(bù)局产品及渠道，与基(jī)金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人社部(bù)个人养(yǎng)老金产品名(míng)录(lù)显示，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品资格(gé)受(shòu)到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)的(de)证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试(shì)点券(quàn)商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发(fā)力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金(jīn)销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公(gōng)募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人向中国(guó)基金报(bào)记者介绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基(jī)金(jīn)等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已基本实现了(le)养老公(gōng)募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人指出，从(cóng)客(kè)户(hù)服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大(dà)部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在(zài)服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的(de)产(chǎn)品货架能够带(dài)给(gěi)客(kè)户更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的(de)“全面(miàn)”是个人(rén)养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务(wù)机构的“核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力”。在全(quán)面引入(rù)个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品的(de)特性(xìng)；结(jié)合存量客户的(de)个性化画像和(hé)客户特点，为客(kè)户提供切实可行的(de)产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的(de)理(lǐ)由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道(dào)的多(duō)重福(fú)利动(dòng)员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可(kě)否认的是，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要(yào)在(zài)账(zhàng)户(hù)内充(chōng)分(fēn)利用长期(qī)投资(zī)，但(dàn)如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者(zhě)选择(zé)到(dào)适(shì)合自己(jǐ)的(de)产品，证券公司(sī)的投顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄(zhēn)选适合自(zì)身的(de)养老产(chǎn)品，做(zuò)好养老规(guī)划(huà)和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取(qǔ)线上线下相结合的(de)方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验(yàn)，为客(kè)户提供有(yǒu)温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金(jīn)基(jī)金评价标(biāo)准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)性(xìng)价比(bǐ)”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客(kè)户个(gè)性(xìng)化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司营业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业银行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者(zhě)通过其渠(qú)道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老金业(yè)务(wù)开(kāi)办情况。其(qí)中显示，23家获(huò)准开(kāi)办(bàn)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金(jīn)交(jiāo)易(yì)业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所(suǒ)拥(yōng)有的(de)产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量(liàng)难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家(jiā)券商在(zài)推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户形成科学(xué)养老理财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组(zǔ)合配置的全周期专业资(zī)配服务和一站式(shì)的(de)产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分(fēn)券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目(mù)标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系(xì)统内(nèi)成员公(gōng)司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展业(yè)初期(qī)组(zǔ)织了超过100场的个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商(shāng)代销个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的收(shōu)益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续(xù)成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财(cái)富管(guǎn)理业务(wù)高(gāo)质量发展，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择(zé)社(shè)保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认知(zhī)的客户进行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点(diǎn)服(fú)务(wù)，对其他客户会随(suí)着(zhe)试点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大(dà)中型城(chéng)市具有一定经(jīng)营(yíng)规模的(de)企业员工(gōng)，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资(zī)意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)是一个(gè)增(zēng)量(liàng)市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过投研(yán)优势(shì)和专业投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通过加(jiā)强顾(gù)问(wèn)服务(wù)，帮助客(kè)户有效应对(duì)投(tóu)资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金(jīn)投资(zī)，提升客户养老(lǎo)投资的获(huò)得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，会针对不(bù)同风(fēng)险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不(bù)同资金(jīn)体(tǐ)量制(zhì)定(dìng)个性化养老策(cè)略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗(sú)易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定(dìng)期的养老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教方面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人(rén)养(yǎng)老金的认(rèn)知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式(shì)触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规(guī)划，激发客户对个人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)专区，既(jì)包括(kuò)产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的(de)养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如(rú)节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技(jì)应(yīng)用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数(shù)据分析和算法模型，根据客(kè)户的风险承受能力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合(hé)，并(bìng)提供实(shí)时投资(zī)组合跟踪和(hé)风险管理工(gōng)具(jù)，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数(shù)据(jù)智(zhì)能客户分(fēn)析系统的基(jī)础上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求(qiú)的客(kè)户达(dá)成“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客(kè)户(hù)提供专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是投资者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标(biāo)基金(jīn)的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基(jī)金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安泰(tài)稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)介(jiè)绍(shào)，目前(qián)个人(rén)养老金可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值(zhí)；但(dàn)同(tóng)时，每个(gè)类别很难做(zuò)到在保证其特点(diǎn)达(dá)到的同时又规避(bì)掉该类(lèi)产品的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看，低波低(dī)回撤对于(yú)离(lí)退休时点较(jiào)近(jìn)的(de)投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤(chè)、高波动(dòng)高回撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退(tuì)休(xiū)的投(tóu)资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个(gè)目的(de)，前提是(shì)有一(yī)套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的产品评(píng)价体系，通过该体系的(de)评价(jià)，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者同策(cè)略产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才(cái)能真(zhēn)正(zhèng)将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可(kě)以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中的(de)稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的(de)养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的生活水平，养老金(jīn)投资(zī)的增值功能也是(shì)一个(gè)重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期(qī)投资收益的客户(hù)，可(kě)以(yǐ)配置一定高(gāo)比例(lì)资金在权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人也认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的(de)养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而更好地满足投资者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和(hé)客(kè)户众多的银行等(děng)机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机(jī)构都可参(cān)与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每(měi)家(jiā)机(jī)构可以(yǐ)根据(jù)自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务(wù)好(hǎo)有(yǒu)养老投(tóu)资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基础设(shè)施(shī)建设，能在服务(wù)时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户提(tí)供的(de)养老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三(sān)是明确(què)养(yǎng)老规(guī)划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的(de)政策要求(qiú)下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银行(xíng)端、个(gè)税端(duān)进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政策对代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者(zhě)选择的(de)产品种类(lèi)较(jiào)为单一(yī)，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门(guó)基金报(bào)记者(zhě) 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不少人发(fā)现自己的退税(shuì)比去年(nián)多了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并(bìng)入(rù)了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激(jī)了不少本来不想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加(jiā)人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德(dé)云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账户的(de)三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来(lái)看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开户的原因主要(yào)是(shì)为(wèi)了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个(gè)专业(yè)活，既(jì)需(xū)要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也需要(yào)业(yè)务人员及其(qí)所在(zài)机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需(xū)要结合(hé)其他商业(yè)产(chǎn)品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到(dào)退休前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人(rén)养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近(jìn)期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参(cān)保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数占建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的(de)问题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国(guó)家金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发(fā)展有(yǒu)关(guān)事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属商业(yè)养老(lǎo)保险转为常态化业务，参(cān)与该项业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格账(zhàng)户供客户选择(zé)。据各(gè)家保险公司披露的专属商业(yè)养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个(gè)人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更(gèng)加突(tū)出(chū)的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出(chū)发；养老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多(duō)的(de)让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正(zhèng)确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能(néng)否设(shè)计出充分利(lì)用(yòng)资本市场(chǎng)具(jù)有良好增(zēng)值能力资(zī)产的养老产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品设计桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门能力和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客(kè)户(hù)需求设(shè)计出在养老功(gōng)能方面更有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业(yè)务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投资者的(de)可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门是说，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开(kāi)户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的(de)流动性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改(gǎi)近日(rì)表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外(wài)的个人(rén)补充养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案，例如(rú)银(yín)河(hé)证券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群(qún)养老需求的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性化(huà)的养老配置(zhì)方案，积极(jí)履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性资产，满足(zú)客(kè)户多样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价(jià)系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净值与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组合的(de)评价结(jié)果。此外，也可以利(lì)用年金(jīn)机制(zhì)间接服务背(bèi)后(hòu)的(de)企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基(jī)金(jīn)研究(jiū)中(zhōng)心已为部分省(shěng)市(shì)提(tí)供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与管(guǎn)理咨询(xún)服(fú)务，也(yě)计划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规(guī)划为央企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年金组合评(píng)价等(děng)综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金综合(hé)评价(jià)系统及(jí)研(yán)究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司积(jī)极(jí)响应国(guó)家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而(ér)推(tuī)出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱上(shàng)的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步(bù)建立了个(gè)人(rén)养老金及个(gè)人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是开(kāi)了账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投(tóu)资(zī)，主要因为不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况下我(wǒ)们(men)就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度落地(dì)已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业人(rén)员在具体实操过(guò)程(chéng)中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困难？不(bù)同年(nián)龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区(qū)几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半(bàn)年的(de)落(luò)地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意(yì)退休后多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共服务平台数据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等(děng)通(tōng)过企业和单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两(liǎng)位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户(hù)是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就(jiù)是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可(kě)以(yǐ)享(xiǎng)受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活(huó)质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)不同年龄群(qún)体的不(bù)同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不久的(de)年轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老金业(yè)务取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不(bù)少已经(jīng)了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多(duō)万人开通了个人养老金(jīn)账户(hù)，但(dàn)完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)开展中感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后(hòu)如(rú)果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户(hù)则是认为在个人养老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目前(qián)个人养老金可(kě)以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基(jī)金四(sì)类产品，即使不通过个人(rén)养老金账户(hù)也(yě)可以直接买，且收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商(shāng)从(cóng)业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募(mù)基(jī)金，无(wú)法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)较(jiào)低，想寻(xún)求更(gèng)低风险等级(jí)的产品，纯公募基(jī)金难以达(dá)到资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离退休还(hái)较遥远的(de)群(qún)体来(lái)说，养(yǎng)老需(xū)求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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