钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称-绿茶通用站群

钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)一：低估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(w钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称èi)。而即便(biàn)经(jīng)历年初以来的(de)大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商股息率显著高于市场整(zhěng)体，较高(gāo)的分红也(yě)成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政(zhèng)策(cè)持续(xù)支撑和催化，成为“中特估(gū)”中(zhōng)“一(yī)带一路(lù)”和运(yùn)营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一(yī)路”：在“一带(dài)一路”十(shí)周年之际，从沙(shā)伊和(hé)解、中俄深化合作(zuò)联合声明(míng)、中巴联合(hé)声明等，以及后(hòu)续5月召开在即的第三届“一(yī)带一路”国际合作高峰论坛(tán)，“一带一路”相(xiāng)关(guān)利好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年(nián)10月以来，数字经(jīng)济(jì)上升为国(guó)家战略(lüè)，相(xiāng)关政策密集(jí)出台。今年国务(wù)院改组又新设国家数据(jù)局(jú)。运营商作为“数(shù)字经济”的基础设施(shī)，持续得(dé)到催化(huà)。

　　三(sān)、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱(qū)动(dòng)盈利能(néng)力修复，带动(dòng)能源链整体性上涨。1）能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)链(liàn)作为原材料(liào)高度依(yī)赖海(hǎi)外供(gōng)应、同(tóng)时下游需求基本集中在国内(nèi)市场的方向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域需求预期(qī)回暖，能源产业链(liàn)尤其是行业(yè)龙(lóng)头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估”重(zhòng)点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关(guān)注机械（造船(chuán)）、交运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）、大型银(yín)行等细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船）：船(chuán)舶(bó)制造(zào)业作为国家重点(diǎn)支持(chí)的战略性产业(yè)之一，近(jìn)年(nián)来经历了行业调整和产能过剩的困境，但近期板块景气已在改(gǎi)善：一方面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带(dài)来(lái)包括化(huà)学品船与(yǔ)成(chéng)品油轮(lún)船的订(dìng)单大幅提升。另一方面，国(guó)企改革推动造船企业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内船舶制造(zào)业已在逐步实现结构调(diào)整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复(fù)良好(hǎo)。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类(lèi)债属性突钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称(tū)出(chū)。经济增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确(què)定性较高(gāo)。同时近几(jǐ)年，高(gāo)速公路及铁路板(bǎn)块上市公司更加注重投(tóu)资人回(huí)报，多(duō)家(jiā)公司发(fā)布(bù)股东回报计划，大幅(fú)提(tí)高分(fēn)红比例以及承诺(nuò)未(wèi)来几(jǐ)年高(gāo)分(fēn)红水平，给投资(zī)人带来确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型(xíng)银行(xíng)：经(jīng)济(jì)复苏大背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也(yě)具备修复(fù)空间(jiān)。2023年以来，信贷需求(qiú)连(lián)续三个月超(chāo)预期回暖，在稳增(zēng)长(zhǎng)和(hé)扩投资的政策(cè)基(jī)调(diào)下，后(hòu)续(xù)信贷、社(shè)融仍有望平稳增长。此外，作为(wèi)业(yè)绩稳(wěn)定且高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低(dī)位置，修复空(kōng)间(jiān)较大。