在股市高点成(chéng)立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集(jí)迎(yíng)来开放日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成立(lì)满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面(miàn)临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导(dǎo)向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基金公司发布公(gōng)告称，根据(jù)基金(jīn)法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金最近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一(yī)个(gè)开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出(chū)现(xiàn)触发(fā)基金合同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行(xíng)基金财产清算程序(xù)，无须召(zhào)开基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金(jīn)合同生效(xiào)后，若登记机构完(wán)成每个(gè)开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息(xī)披露(lù)程序后(hòu)终止基金(jīn)合(hé)同，无(wú)需召开基(jī)金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金评价研究中(zhōng)心高级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示(shì)，一般而言(yán)，随着(zhe)基金开放(fàng)日临近，为了应对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低(d当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句ī)。因此，在权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日(rì)越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基(jī)金成立时(shí)间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负(fù)责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率(lǜ)仍(réng)较高，可(kě)能也与基(jī)金的发行(xíng)节奏(zòu)存(cún)在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来(lái)开放的定期开放式基金来(lái)看，多数成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可(kě)能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发(fā)行角(jiǎo)度而言，权(quán)益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内基(jī)金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基金公司(sī)而(ér)言，在市场高(gāo)点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐(zhú)市(shì)场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立(lì)基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构负责人(rén)也表(biǎo)示(shì)，在市场(chǎng)高(gāo)位(wèi)、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴(bàn)随着较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场的(de)整体波动增大(dà)，风(fēng)格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句)以(yǐ)，近两年不同的(de)投资策略、不同投资范(fàn)围的(de)基金(jīn)收益(yì)率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火热时容易(yì)出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模(mó)给基(jī)金经理带来的(de)灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能(néng)会(huì)影响产品未来的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优(yōu)质资(zī)产的资金容(róng)量通(tōng)常(cháng)有(yǒu)限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能估(gū)值(zhí)虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资(zī)分(fēn)布，也可(kě)能会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获(huò)取超额收益(yì)影(y当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句ǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部门机构负(fù)责人也(yě)建(jiàn)议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将规模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立(lì)的(de)产品，如果通过均衡(héng)和多(duō)元(yuán)化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上(shàng)，随(suí)着定(dìng)期开放式权益类基金(jīn)表现不及预期(qī)，近一年新(xīn)成立(lì)的(de)定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者(zhě)的(de)心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资(zī)者对于后续(xù)新(xīn)发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基(jī)金在基金经理更好施展投资决(jué)策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更好收益。但(dàn)是(shì)定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金发(fā)行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位发行，二是(shì)要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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