随着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发(fā)布了(le)一季(jì)报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定(dìng)开(kāi)、银(yín)华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)、银华(h女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作uá)心(xīn)享(xiǎng)一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期(qī)港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身实力(lì)的(de)不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积(jī)极，全球半导体下(xià)行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历了(le)过(guò)去几个(gè)季度的(de)去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易(女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作yì)占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利(lì)空(kōng)。我们(men)总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块的应激式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部(bù)总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个温和(hé)复苏的(de)通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达(dá)到目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先(xiān)我们(men)相信(xìn)这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带(dài)来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革(gé)，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还(hái)无(wú)法相对(duì)准确的(de)评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公(gōng)司和行业格局带来的(de)影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了波(bō)动。投资(zī)者预期变化(huà)导致部(bù)分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整体估值水平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资(zī)，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而(ér)非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的(de)组合没(méi)有大的变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断(duàn)切(qiè)换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投资(zī)是一(yī)项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪(wěi)自(zì)己的(de)观(guān)点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一(yī)天。

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