北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额(é)外权益(yì)，这(zhè)将使我们的(de)所有(yǒu)权提(tí)高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的(de)很(hěn)好(hǎo)，我们(men)有很(hěn)多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买(mǎi)，我(wǒ)们(men)也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当(dāng)前面(miàn)临的问题不在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向，但后(hòu)来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的(de)魔力，但(dàn)魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到了微软对其的(de)收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求(qiú)下(xià)应(yīng)披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于(yú)微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出色了(le)，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微软与英国(guó)有关(guān)部(bù)门积极(jí)地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不(bù)代表他(tā)们最终一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了(le)苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高，但每年(nián)的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明(míng)白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋(qū)势会如何(hé)发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的价(jià)格，我们(men)可以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定的预测(cè)，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹(píng)果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投(tóu)资(zī)是(shì)没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖(mài)出台积电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积电是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子(zi)公(gōng)司(sī)参(cān)与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了(le)一个不需要(yào)高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的(de)不多，我在(zài)寻(xún)找(zhǎo)简单(dān)、确(què)定性高的(de)工作，我不(bù)想要那么多的(de)失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新(xīn)能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时(shí)间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得(dé)，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示(shì)，他(tā)们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司(sī)还会面临来(lái)自世(shì)界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工(gōng)智能(néng)持(chí)怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自(zì)动化操(cāo)作(zuò)程(chéng)度(dù)非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬(pì)如目(mù)前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不能改变人类的思维(wéi)和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有(yǒu)新技(jì)术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有的技术(shù)，因此，在(zài)这(zhè)其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公(gōng)司，就(jiù)是(shì)希望能够(gòu)帮助(zhù)解决(jué)一(yī)些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新(xīn)能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国的每一(yī)个州制定(dìng)不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行(xíng)了同(tóng)步(bù)规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会带(dài)来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦(bāng)存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会(huì)让(ràng)债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的(de)后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)一直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制(zhì)定(dìng)保证金要(yào)求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在(zài)批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的(de)战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果他们(men)承(chéng)担(dān)了不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人们未(wèi)来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行(xíng)投资(zī)方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事(shì)情，银(yín)行(xíng)可(kě)能(néng)是一(yī)个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一(yī)家(jiā)银行嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案(àn)》没有通过(guò)，我们(men)最终可(kě)能会(huì)拥有许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币(bì)，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们(men)的行为(wèi)方式可能(néng)会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是(shì)一家技术(shù)公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有(yǒu)多嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不(bù)是(shì)特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也(yě)不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的(de)运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而(ér)且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段(duàn)困(kùn)难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问(wèn)题和其他(tā)一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达(dá)到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作(zuò)出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资或(huò)商业决定(dìng)时成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们(men)投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格(gé)，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的(de)情况下，没有人能像我们(men)一样达(dá)成交(jiāo)易(yì)。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发(fā)生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是，我(wǒ)们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资(zī)金。但我们(men)的股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而(ér)且(qiě)无(wú)法做什(shén)么(me)让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有(yǒu)足(zú)够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为

　　关(g嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗uān)于公司如何在短期(qī)利润和(hé)长期(qī)防御能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的(de)事业。好(hǎo)的(de)企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找到了(le)一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试(shì)图洞悉的是(shì)消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然(rán)现(xiàn)在我(wǒ)还(hái)在位，格(gé)雷格的主要价值是可(kě)以(yǐ)把一(yī)些(xiē)事(shì)情做得更好(hǎo)，或(huò)者去(qù)管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们(men)接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的(de)更(gèng)好原因(yīn)之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全(quán)球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从不会(huì)去尝试(shì)改变(biàn)一个(gè)体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透(tòu)露到(dào)访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍(shào)给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们(men)确(què)实(shí)希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的文化(huà)和(hé)历史。我们(men)对五大商社(shè)的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的(de)书(shū)时至今日(rì)依然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一(yī)样，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投(tóu)入非常(cháng)多(duō)的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在相同(tóng)的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非常优(yōu)秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东(dōng)和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴(bā)菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你的(de)孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们(men)出生起，他(tā)们(men)就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如(rú)何度(dù)过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规划分配上(shàng)都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理(lǐ)解以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些(xiē)人完全(quán)不(bù)向他们(men)的孩子(zi)透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们(men)的成长阶(jiē)段，让(ràng)他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的(de)秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活(huó)动(dòng)；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要(yào)学(xué)会感恩。如(rú)果你能(néng)做到这一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自(zì)己的命运都押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难(nán)，我们(men)都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上对他产生的(de)积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中写下一些非(fēi)常有说(shuō)服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这本(běn)书(shū)的排名，它(tā)一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具(jù)有这(zhè)样(yàng)持续的地(dì)位？”

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