在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了基民的(de)热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价率(lǜ)已经(jīng)大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续受到(dào)资金的(de)青睐(lài)，今年以来(lái)创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提(tí)示投资(zī)者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入资金(jīn)都(dōu)不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)亚(yà)太市场(chǎng)高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基(气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别jī)金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格(gé)，让价格(gé)走(zǒu)在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况就会(huì)产生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市场价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年(nián)年初以来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越(yuè)3气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别0000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱动：一(yī)是(shì)随着美联储加息预(yù)期下(xià)降和(hé)日央行(xíng)紧缩(suō)预(yù)期上升，吸(xī)引国(guó)际资本(běn)回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济(jì)活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票回(huí)购等方式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的(de)股票(piào)被宣布回购；四是近(jìn)期部(bù)分利好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关(guān)市(shì)场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力(lì)圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申(shēn)购份额(é)13.23亿(yì)份，按照(zhào)区(qū)间(jiān)成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向(xiàng)来气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别看，资(zī)金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的(de)是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随着(zhe)前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍(bèi)的(de)历(lì)史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成分股净利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明(míng)显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层(céng)面(miàn)，4月底的(de)政治局会议提(tí)出(chū)“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设(shè)施(shī)建设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业(yè)板持续(xù)受益于政策红利(lì)，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份，资金净(jìng)流出超(chāo)过(guò)11亿元。另(lìng)外，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板块的投(tóu)资机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会(huì)，当(dāng)前市场(chǎng)对题(tí)材的(de)追捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人(rén)工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机(jī)、互联网和(hé)传媒等行业。

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