5月以(yǐ)来，嘉实(shí)基金(jīn)、博时基(jī)金、富国(guó)基金、南方基金等多家(jiā)头部公募基金密集申报了跟踪海(hǎi)外半导(dǎo)体指(zhǐ)数QDII产品(pǐn)，布局全球半导体市场，引发业(yè)内广泛(fàn)关(guān)注。

　　从(cóng)国内半导体板块表现(xiàn)来(lái)看，在经历一(yī)季度的持续回调(diào)后，半导体(tǐ)板块自4月中下(xià)旬以来又(yòu)开始(shǐ)持续下跌。不过资金对(duì)主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半(bàn)数半导体主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)出现(xiàn)正(zhèng)增长(zhǎng)，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金(jīn)对(duì)半导体(tǐ)主题ETF的越(yuè)跌越买，主要是(shì)基于对板(bǎn)块(kuài)中长期投资价值的肯定(dìng)。尽管半导体板(bǎn)块年内(nèi)表现震荡(dàng)，但随着国(guó)产(chǎn)替代持续(xù)推进(jìn)，以及近(jìn)期AI行(xíng)情的带动(dòng)下，板块细分领域仍有较多投资机(jī)会。

　　越(yuè)跌越买，最(zuì)高(gāo)份额涨超(chāo)1282％

　　从国(guó)内半导体板块表现来(lái)看，在经历一季度的持续回调后，半导体板块自(zì)4月中下(xià)旬以(yǐ)来又(yòu)开始持续下跌。以中证全指半(bàn)导体指数表现为(wèi)例，该指数在4月6日(rì)攀至年(nián)内高(gāo)位后(hòu)便(biàn)开始不断下(xià)跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表(biǎo)现上，半导体与半导体生产设备(bèi)板块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级(jí)行业中跌(diē)幅居前(qián)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，尽管板块持续下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月12日(rì)，月内半(bàn)导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均(jūn)告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数上(shàng)涨。其中(zhōng)，工银瑞(ruì)信国证半导体芯片(piàn)ETF、鹏(péng)华(huá)国证半导体芯片ETF月内份额增幅(fú)居(jū)前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导体芯片主题ETF产品份(fèn)额变化，截至(zhì)5月12日，除汇(huì)添(tiān)富中证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩(hán)半导体ETF等(děng)三只产品份额出现下降(jiàng)外，其余产品份(fèn)额(é)均有大幅增长。其中，嘉实上(shàng)证科(kē)创板芯片(piàn)ETF份额(é)涨幅位列第一，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导体板块持(chí)续下(xià)跌(diē)，嘉(jiā)实上证科创板(bǎn)芯片ETF基金经理田光远分析(xī)，当前半导(dǎo)体行业复苏不及预期主要原(yuán)因，一是国产(chǎn)替(tì)代(dài)进(jìn)程不及预期，国内半导体企业相比海外半(bàn)导体大厂起(qǐ)步较晚，在技(jì)术和人(rén)才(cái)等方面存在差(chà)距(jù)，在(zài)国产替代过程中产(chǎn)品研发和客户导入进程可(kě)能不(bù)及(jí)预(yù)期；二是下游需(xū)求不及预期，在(zài)边缘(yuán)政治和全球(qiú)经(jīng)济疲软背景下，全球(qiú)电子产品(pǐn)等终端需求(qiú)可能不及(jí)预(yù)期，从(cóng)而导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业正(zhèng)处于下行筑底的阶段，但我们认为有(yǒu)望于今年看到拐(guǎi)点的出现”田光远表示，在本轮周期(qī)中，率先(xiān)回(huí)暖的种类(lèi)要(yào)看芯片下游的景气度(dù)，有创(chuàng)新属(shǔ)性(xìng)和份额提(tí)升属性的环节会率先回暖(nuǎn)。一(yī)方面中国(guó)经济体重(zhòng)要的构成(chéng)央国(guó)企对资产回报提出要(yào)求，民营企业的(de)竞争力提升也会更加依赖数(shù)字化(huà)，成本效率(lǜ)提升是数(shù)字化的长(zhǎng)期(qī)关键驱动力，另一(yī)方面短周期维度数(shù)字经济有顺周期属性，经济复苏会加大企(qǐ)业数字化投入力(lì)度。

　　九泰基金(jīn)战(zhàn)略投资部副(fù)总监、九泰泰富(fù)灵(líng)活配置混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首先，回(huí)顾(gù)年初以来半导体板块上涨的原因，一方(fāng)面是2022年(nián)板块调(diào)整幅度较大，行业估值处于(yú)底(dǐ)部位置；另一方面市场预期基本面即将见底(dǐ)，再加上有AI主(zhǔ)题的催化，所以从年(nián)初到4月初半导(dǎo)体指(zhǐ)数出现了一(yī)定(dìng)的(de)反弹。

　　“但事实上，其中许多(duō)个股的股价其(qí)实是过度反应的，所(suǒ)以(yǐ)随着(zhe)4月中下旬半导体(tǐ)一(yī)季报披露，整体呈现强预(yù)期、弱现(xiàn)实的表现，再(zài)加上AI主题的降温(wēn)，综(zōng)合因素引起行业近(jìn)期的持续(xù)回(huí)调。”刘(liú)源直言(yán)。

　　长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体投资价值(zhí)

　　尽管半导体板(bǎn)块年内表现震荡，但从(cóng)资(zī)金对(duì)主题(tí)ETF产(chǎn)品越跌(diē)越买也能看出投资者对板块价(jià)值的肯定，多位业内人士也表示，长期看(kàn)好(hǎo)半导体板块投资价值。

　　“我们(men)认为当(dāng)前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示(shì)，从基本面上(shàng)，人工智能给半导体带(dài)来了(le)新(xīn)的需(xū)求增量，从周期视角，预计未(wèi)来1-2个季度虽(suī)然会有一定业(yè)绩的压力，但一方面(miàn)需求(qiú)会重新复苏(sū)，另一方面(miàn)中国半(bàn)导体企(qǐ)业有国产替代(dài)的中期(qī)逻辑(jí)支撑(chēng)；另外，估值方面，半导体板块(kuài)估值波动(dòng)较大，且(qiě)子板块和细分线索(suǒ)较多(duō)，始(shǐ)终(zhōng)有估值合理甚至低估的机会出现。

　　田光远(yuǎn)认为，当前该(gāi)板块很多(duō)优(yōu)质(zhì)的(de)公司处于历史估值分位低位区间，随着(zhe)需求回暖或者新产品的突(tū)破，会有形成很好(hǎo)的(de)投资机会。他进一步表示(shì)，人类历史经(jīng)历了三次工业革命(mìng)，前两次都(dōu)是(shì)以能(néng)源(yuán)为对象进行(xíng)创新，第(dì)三次(cì)是信息为(wèi)对(duì)象(xiàng)进行创新，当前阶(jiē)段的人工智能从感知智能(néng)走向认知(zhī)智能后，将对人类(lèi)生产力的提升产(chǎn)生巨大的影响，也会开启新一轮(lún)的工业(yè)革(gé)命(mìng)，它是信(xìn)息革命(mìng)经历(lì)了(le)个人(rén)电脑、互联网革命和移动互联网革命(mìng)后(hòu)在万物智联(lián)层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等(děng)方面(miàn)全面影响(xiǎng)人类社会。当前仍处于新一轮产业革命爆发的早期的(de)阶段，在人工智能带来的技术(shù)变革浪潮(cháo)下，人工(gōng)智能对云管端各方面(miàn)都产生了(le)影(yǐng)响，云侧变化最(zuì)为显著，很(hěn)多环节发生(shēng)了改变，产生了新的(de)投资方向，如算(suàn)力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用(yòng)的落地，端侧和网侧的新硬(yìng)件也会产(chǎn)生(shēng)新(xīn)的投资机(jī)会。因此我们长期看好(hǎo)半导体(tǐ)的投资价值。”田光(guāng)远建(jiàn)议投资者长期(qī)关注该(gāi)板块投资机(jī)会，他认为可以重点配(pèi)置的主线包括以(yǐ)AI为代表的(de)创新线、周期见底后的复(fù)苏(sū)线、以及以半导体设备材料国产化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧(huì)影也表示，2023年全面看(kàn)好整(zhěng)个半导体板块，其中，从(cóng)半(bàn)导(dǎo)体国产(chǎn)化为主(zhǔ)的设备材料EDA板块，到下(xià)游需求(qiú)为(wèi)主(zhǔ)的芯片设计都会在今(jīn)年都有非常好的机会。首先，基本面上，美国(guó)对(duì)中国的(de)极限制(zhì)裁将加(jiā)速(sù)中国芯片(piàn)的(de)国产替代，党的二十(shí)大对于科技安全的强调为芯片的国(guó)产替代提供了(le)坚实(shí)的理论基础(chǔ)。其次，芯(xīn)片设计(jì)板块经过近一年的充分调整(zhěng)，股价(jià)已(yǐ)经充分反映悲观预期。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉动，整个(gè)芯片设计(jì)板块(kuài)有望正式(shì)迎来反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站在当(dāng)前(qián)，我们将持续跟(gēn)踪(zōng)和调研半导(dǎo)体(tǐ)行业库存、动销数据纳粹分子是什么意思(jù)和(hé)重(zhòng)点(diǎn)公司的边际(jì)变(biàn)化，同时(shí)动态跟踪电子(zi)消(xiāo)费品(pǐn)的(de)复苏情况，预判(pàn)半导体(tǐ)景(jǐng)气的拐点。”九泰基(jī)金(jīn)刘源表示，展望未来(lái)，AI的(de)基(jī)础模型(xíng)训练需要(yào)大量(liàng)算力，硬件基础设施(shī)成为(wèi)发(fā)展基石，算力芯片等核心环(huán)节(jié)预期将会(huì)受益，后续有望驱(qū)动半导体行业持续增长。此外，半导体设备公司的一季(jì)报业绩相对(duì)较(jiào)强(qiáng)，国产化趋势仍在加速推(tuī)进，后续(xù)半导体设备、材料也是(shì)可(kě)以关注(zhù)的方向(xiàng)。存储作为半导体中(zhōng)最大的周期品(pǐn)种，也可能在(zài)年(nián)内迎来(lái)边际变化，需要(yào)持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为需要关注景气度修复速(sù)度和估值(zhí)的匹配程度，尽管基(jī)本(běn)面改善的趋势(shì)比(bǐ)较(jiào)确定，但(dàn)改善的过程中股价有可能(néng)波动较大，要结合基本(běn)面(miàn)变化综合判断配置(zhì)价值，我们也(yě)会通过适当调仓(cāng)来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 纳粹分子是什么意思