财(cái)联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的(de)一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公(gōng)告(gào)称(chēng)，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖(mài)方(fāng)银行和做市(shì)商组(zǔ)成的委(wěi)员会一(yī)致投(tóu)票通(tōng)过了上述决议(yì)。值得(dé)一(yī)提(tí)的是，瑞信(xìn)本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出(chū)现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个(gè)问(wèn)题的市场参与者(zhě)认(rèn)为(wèi)，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同(tóng)等地(dì)位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁(cái)定(dìng)，并(bìng)没(méi)有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约掉期的作用(yòng)是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔(péi)的(de)金额通常等于参考资(zī)产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区(qū)是否发生(shēng)了(le)信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中定义的信贷(dài)事件。<三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句/p>

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名(míng)义(yì)总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句文(wén)件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分(fēn)的(de)损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在(zài)今(jīn)年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董事会，同(tóng)时(shí)在“可(kě)预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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