美国(guó)银行业危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售(shòu)，可能出(chū)售所有业(yè)务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可(kě)能出售的消息(xī)。本(běn)周三美股(gǔ)盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在(zài)内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月(yuè)以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银(yín)行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正常(cháng)水平(píng)的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘(湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少pán)曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售资产等战略选项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银行危机火上浇(jiāo)油的第一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原因。美(měi)国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签名银行(xíng)和第一共和银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资本密集型(xíng)的科(kē)技以及生物医学初(chū)创企(qǐ)业；第(dì)一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会(huì)上(shàng)，专家们明确(què)将最(zuì)近银行倒(dào)闭(bì)潮归(guī)咎于(yú)行政(zhèng)管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们(men)也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道(dào)，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评(píng)估近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面(miàn)也表示将监控“健康银行面临(lín)的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空(kōng)某些地区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基本面强劲且(qiě)资本充(chōng)足，近(jìn)几日(rì)，做(zuò)空(kōng)活动(dòng)增加和股市波动(dòng)已引起官员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调(diào)显示，在美国银行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近一(yī)半的(de)美(měi)国人担(dān)心(xīn)他们在银(yín)行(xíng)或其他金融机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国(guó)成(chéng)年(nián)人表示他们担心(xīn)自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或(huò)中度担心自己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在银(yín)行业较为平静的时(shí)期(qī)测(cè)量过这一数(shù)据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在危机得(dé)到(dào)解决后，人们对存(cún)款安全的(de)担(dān)忧略有减少，这表(biǎo)明(míng)对存款(kuǎn)安全的高(gāo)度担忧可能(néng)并非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人(rén)机(jī)袭(xí)击，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区的(de)伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐(guàn)发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币政(zhèng)策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大(dà)关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率(lǜ)从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上(shàng)调(diào)关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外(wài)盘(pán)原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油(yóu)市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多(duō)体现的(de)是(shì)金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点，市(shì)场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国(guó)再(zài)度(dù)出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到(dào)一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛(shèng)期(qī)货能(néng)源(yuán)化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析师(shī)高健(jiàn)告诉期(qī)货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍(réng)未解(jiě)决，市场担心该(gāi)问题是另一(yī)个(gè)“雷(léi)”。美(měi)国白(bái)宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称(chēng)，如果不提(tí)高债务上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避(bì)险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层(céng)面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于当(dāng)前的(de)宏观(guān)避险情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级(jí)别演变成周度(dù)级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出(chū)现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上(shàng)，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国(guó)制造业(yè)、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市(shì)场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面临的(de)风险正在(zài)上升。而在此次(cì)美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止(zhǐ)加息(xī)取(qǔ)决于数据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前(qián)高利率带(dài)来(lái)的(de)风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或(huò)将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关(guān)注(zhù)点在于美联储是否会在(zài)接(jiē)下来的议息会议中暂停(tíng)加(jiā)息(xī)，以及(jí)降息开启(qǐ)的(de)时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业(yè)危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引(yǐn)发盘(pán)面(miàn)快速下跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一是(shì)此次(cì)宏观(guān)避险还(hái)有一部分债(zhài)务(wù)上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原(yuán)油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是连(lián)续收出长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原(yuán)油盘面也要重(zhòng)点留(liú)意是(shì)否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出(chū)现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着(zhe)各种努力(lì)，虽(suī)然实际落地情况仍(réng)需观察(chá)，但整体上(shàng)市(shì)场再(zài)度进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步(bù)释放(fàng)，原(yuán)油(yóu)供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的(de)突破上行仍需其(qí)他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短(duǎn)线观察(chá)前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美联(lián)储(chǔ)年内加息基本全(quán)部落地，后(hòu)期(qī)将不再存(cún)在加息对大宗商品(pǐn)压(yā)制的(de)预(yù)期，情绪上(shàng)将有一(yī)定缓和。但美联储(chǔ)连(lián)续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍(réng)需一段时(shí)间观察(chá)，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面(miàn)上，市(shì)场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需(xū)求会下(xià)降多少也尚(shàng)未有明确的定(dìng)论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油阶段性底部(bù)或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青原料(liào)供应减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下(xià)跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续高位，对比(bǐ)往年同期数据(jù)，供应(yīng)提前发力，叠加终端(duān)需(xū)求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应(yīng)端(duān)总计划排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通(tōng)关情(qíng)况对沥(lì)青生(shēng)产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生(shēng)产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥(lì)青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西东油恢(huī)复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部(bù)分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响，国内沥(lì)青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相(xiāng)对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化分析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥(lì)青利润压缩限(xiàn)制生产积(jī)极性(xìng)，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国(guó)内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的(de)回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认为，近(jìn)期沥青价格(gé)波动的主(zhǔ)要逻(luó)辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，沥青(qīng)价格(gé)也难(nán)有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下(xià)沥青(qīng)估(gū)值处(chù)于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工(gōng)利润或(huò)将有所增(zēng)长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以及(jí)聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大(dà)了成(chéng)本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期货研(yán)究(jiū)院能化(huà)组组长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回(huí)升(shēng)，聚酯开工(gōng)率改善，需(xū)求负(fù)反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进(jìn)入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有三(sān)套共计820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国(guó)内(nèi)比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一(yī)个向下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化(huà)等(děng)有检(jiǎn)修(xiū)计划(huà)，但由于高加工差下装置开(kāi)工较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度有待观察(chá)。而且，亚(yà)东石(shí)化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年(nián)初开(kāi)始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前(qián)备货行为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分(fēn)装置开(kāi)工，且随着集中(zhōng)检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油需求不及(jí)预期，当前(qián)美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格走势偏(piān)弱(ruò)。后续(xù)需关注原油(yóu)价(jià)格企(qǐ)稳情况及调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实(shí)质发生(shēng)。若原(yuán)油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改(gǎi)善预(yù)期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油(yóu)价已经企稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空因(yīn)素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的(de)压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓的(de)走势。

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