A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段(duàn)，中国移动(dòng)股价周(zhōu)中创历(lì)史新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近3年(nián)的(de)茅台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的(de)光(guāng)环，引发市(shì)场热议。截至周五收盘(pán)，茅(máo)台最终(zhōng)以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注意的(de)是，因中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本(běn)计算则不过是一(yī)场(chǎng)计算上(shàng)的乌(wū)龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据(jù)计算，则(zé)其总市值一(yī)度达2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能(néng)等一系(xì)列热(rè)点催化下，中国移动今年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅(fú)已近60%，自去年上市(shì)以来(lái)最近一(yī)年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市场(chǎng)人(rén)士认为，中国移动(dòng)和茅台这场股(gǔ)王宝座的争(zhēng)夺可能(néng)揭示着A股未(wèi)来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录(lù)：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数字经(jīng)济时代(dài)带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向(xiàng)来(lái)是(shì)市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来股王(wáng)变迁(qiān)的背(bèi)后(hòu)似乎也(yě)反(fǎn)应着(zhe)国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿(yì)人(rén)民币。不仅稳居(jū)A股第一(yī)，甚至登顶全球(qiú)资(zī)本市(shì)场市值之(zhī)首(shǒu)，得益于当(dāng)时基建大发展时(shí)期，中(zhōng)石油在(zài)股王的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进入消费牛市，开(kāi)启(qǐ)了此后三年的消(xiāo)费白马股大(dà)牛市，也(yě)成(chéng)就了如今贵州茅台(tái)股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料来源：微信公(gōng)众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍一(yī)直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高端(duān)白酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡沫下，以及今(jīn)年春(chūn)节后白酒行业的(de)终(zhōng)端(duān)动销几乎并未(wèi)达到预期，整个白酒板(bǎn)块(kuài)经(jīng)历回调(diào)，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移动的突然(rán)崛起(qǐ)更(gèng)是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台市值这(zhè)一历史性事件(jiàn)背后，除了离不开(kāi)国家政策(cè)持续推进的数字经济，与最近(jìn)爆火的(de)人(rén)工智能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概念的强力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显(xiǎn)示(shì)，当前美股市值(zhí)前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要(yào)因素(sù)，二级市场(chǎng)对科技企业的(de)态度能一定(dìng)程度显示出科技企(qǐ)业(yè)的竞争(zhēng)力(lì)强度。因(yīn)此，以中国移动为(wèi)代(dài)表(biǎo)的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎也预示(shì)着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国(guó)经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的(de)背景下，实力强劲并(bìng)实现华丽(lì)转(zhuǎn)身的(de)中国(guó)移(yí)动，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮流的主力军。信达证券研报(bào)表示，公司(sī)作为国(guó)企数字经济担(dān)当，积(jī)极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的进(jìn)一步发(fā)展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云计算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业(yè)务能力(lì)，正在从(cóng)传(chuán)统管(guǎn)道(dào)运营商向数字科(kē)技领军企(qǐ)业加(jiā)快(kuài)跃迁升级(jí)，有望首(shǒu)先(xiān)迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况(kuàng)来看，根据(jù)光大证券4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的(de)三大运营商板块，借(jiè)助(zhù)“央企低估值+数字经济(jì)”成为率(lǜ)先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一(yī)个(gè)故事引(yǐn)发市场热(rè)议。即(jí)很长一段(duàn)时间以来(lái)，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔(mó)咒”的(de)传说(shuō)，即大(dà)多股价超过茅台(tái)的上市(shì)公司，在(zài)风光散尽之后往往下场都不太好。本次(cì)中(zhōng)国(guó)移动直接在市值上超(chāo)越茅台(tái)，结果是否(fǒu)会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那(nà)些中了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上市公司(sī)，有同(tóng)样中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提(tí)升，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一(yī)度突(tū)破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆(bào)发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安硕信(xìn)息、中(zhōng)文在线、全通教育(yù)等多(duō)家公司股价(jià)均超越(yuè)茅台，但最后的(de)结果不(bù)是(cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊shì)业绩暴(bào)雷(léi)就是(shì)股价(jià)毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落大部分主(zhǔ)要是由(yóu)于行业景气(qì)度变(biàn)化(huà)以及股市景气度无法维持。而茅台凭(píng)借其(qí)产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家(jiā)企业股(gǔ)价能否持续(xù)上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要(yào)看公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有着“印钞(chāo)机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲(chōng)上(shàng)3000元左右的(de)高价(jià)，而(ér)中国移动虽掌握着大把的通(tōng)信(xìn)类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就(jiù)不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另一方面即是成本(běn)方面的问题，中国(guó)移动本质作为通(tōng)信基础设施企业(yè)，需要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资(zī)本(běn)开支合计1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本不需(xū)要如(rú)此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊　　因此，从(cóng)财务(wù)数据可(kě)以(yǐ)看出，中(zhōng)国移动今年一季度的营收是(shì)茅(máo)台(tái)的8倍(bèi)，但(dàn)净(jìng)利(lì)润却差别不(bù)大，销售(shòu)毛利率更是有着(zhe)一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号(hào)表明中国移动可能正在(zài)迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰期的(de)结束，中(zhōng)国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的(de)最后(hòu)一(yī)年，2023年起资(zī)本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年(nián)营(yíng)收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网进入下半场，行(xíng)业重(zhòng)心(xīn)已转向产业互联网(wǎng)和(hé)智能化(huà)，中国移(yí)动加速转型下(xià)正在抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，中国(guó)移动数字(zì)化转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年(nián)公司数字(zì)化(huà)转型收入对主(zhǔ)营业(yè)务收入增(zēng)量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的(de)第(dì)一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去(qù)年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实力迈(mài)入国内业界第一阵(zhèn)营。

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