4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持(chí)续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉(mián)花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平(píng)。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，产销压(yā)力(lì)较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多(duō)的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对(duì)于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，东周和西周的区别是什东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿么意思，东周和西周的区别在哪儿但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对于天气(qì)的(de)关(guān)注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端带来的(de)负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的压(yā)力(lì)。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成为支撑(chēng)全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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