5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调(diào)整协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国(guó)有银行(xíng)协(xié)定存款和通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招商基金(jīn)研究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化(huà)改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而(ér)言，存(cún)款利率下(xià)调(diào)有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不(bù)会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大国有银(yín)行为何下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更(gèng)多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)陆(lù)续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身(shēn)经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年(nián)息差不(bù)断下行。在(zài)资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资产投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限有利(lì)于(yú)对(duì)公客户留(liú)存的活期(qī)资金投向实(shí)体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本(běn)不断(duàn)下降，银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息(xī)差持续走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介(jiè)于(yú)活期与定期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对于(yú)活期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是(shì)要将(jiāng)存款产品线的(de)调整(zhěng)进(jìn)行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年(nián)来(lái)贷款利率下限管控(kòng)彻(chè)底取(qǔ)消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更(gèng)多(duō)是(shì)延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前(qián)居(jū)民超额(é)储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力(lì)经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力增(zēng)大(dà)，调整存(cún)款成本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存(cún)量资(zī)金”的(de)定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了(le)这(zhè)些介于活期和定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间的存款的(de)利率(lǜ)调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效性。银行(xíng)一(yī)季度(dù)净息(xī)差水平均(jūn)创历(lì)史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效降低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动力持(chí)续(xù)主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力(lì)不(bù)强需(xū)求(qiú)不足(zú)的(de)情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予了(le)实体(tǐ)经济(jì)所需(xū)的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后(hòu)续(xù)需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的概率不(bù希望的拼音是什么)大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端(duān)的(de)角(jiǎo)度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下(xià)调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎(shèn)评估的(de)扣分项，引发(fā)中小银行跟随(suí)调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公(gōng)布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际(jì)弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基本(běn)结(jié)束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型商业(yè)银行和股份制(zhì)商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增(zēng希望的拼音是什么)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身(shēn)也(yě)有动力去下(xià)调(diào)存(cún)款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息差(chà)压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量资(zī)金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资(zī)金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通(tōng)知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力(lì)。本次(cì)下调(diào)将引导(dǎo)银行的(de)对公活期(qī)成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利(lì)于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本(běn)补充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调对市场的影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价(jià)较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息(xī)预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资(zī)产端收(shōu)益率下(xià)行的空间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来(lái)存款利率(lǜ)是(shì)否还(hái)有(yǒu)进一步下降的(de)空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下(xià)行使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政策(cè)导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存(cún)款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类(lèi)似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款平(píng)均(jūn)成本(běn)率基本(běn)持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了(le)银(yín)行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期(qī)看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会(huì)均表明(míng)当前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不(bù)等于(yú)政策(cè)利率就必须进行对等下(xià)调(diào)，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基(jī)金(jīn)以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的(de)同时，相较活(huó)期存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是(shì)从信用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情(qíng)走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行货币政策增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大(dà)市场(chǎng)波(bō)动(dòng)。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型(xíng)的(de)产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债(zhài)基(jī)金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议(yì)从疫(yì)情(qíng)后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投资能(néng)力(lì)和(hé)风(fēng)控能力的(de)人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前(qián)提条件是(shì)做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在(zài)评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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