北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全球投(tóu)资者5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然(rán)高(gāo)度看好苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电在(zài)产业链中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有一(yī)家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条(tiáo)核(hé)心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的(de)问题不在于是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每(měi)次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的(de)业务(wù)，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管要求下(xià)应披露的事(shì)项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了合(hé)作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们(men)最终一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的(de)股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会(huì)如何发(fā)展(zhǎn)，但我们(men)知道什(shén)么(me)是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担(dān)忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的(de)商业模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一(yī)部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要(yào)么(me)放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯(bó)克希(xī)尔在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖出(chū)台(tái)积电(diàn)的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他(tā)看(kàn)来台积电(diàn)是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们(men)还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为天才(cái)的(de)人。他(tā)真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我们(men)的(de)不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看起来(lái)拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人(rén)口大约(yuē)是(shì)1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车(chē)公(gōng)司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡(pō)投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人(rén)工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微(wēi)软的(de)产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不(bù)能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思(sī)维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会(huì)在降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额(é)收(shōu)益(yì)的(de)机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新(xīn)能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做了(le)非常(cháng)多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行了(le)同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方(fāng)面希(xī)望(wàng)能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提(tí)出(chū)的硅谷银行(xíng)破产事件会带来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问(wèn)题会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一(yī)直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了(le)很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也(yě)是在(zài)那(nà)时(shí)，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的(de)责(zé)任。他(tā)们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们(men)都知道(dào)，借了(le)很(hěn)多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联(lián)储(chǔ)投放的(de)天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很乐观，他(tā)表示(shì)，我(wǒ)们在第二(èr)次世界(jiè)大战中(zhōng)付(fù)出了(le)代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有(yǒu)各种各样的(de)新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人。如果(guǒ)他(tā)们承(chéng)担(dān)了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行(xíng)投资方法，不做别(bié)人做的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我(wǒ)们(men)最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在(zài)的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)）可(kě)能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额(é)的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式(shì)可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们(men)知道这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但(dàn)没有(yǒu)一(yī)家(jiā)是自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表(biǎo)现得非(fēi)常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少(shǎo)了(哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思le)前一年的(de)保险准备金，其(qí)次(cì)一季度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来(lái)就(jiù)不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资(zī)者提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在(zài)商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域(yù)从来(lái)不(bù)是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切(qiè)关注这一(yī)团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了(le)一(yī)段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我们走出(chū)疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年(nián)内达(dá)到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作(zuò)出(chū)错误的(de)投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了(le)超(chāo)过(guò)5000亿美元的(de)股东权益和(hé)超(chāo)过(guò)300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的(de)是(shì)收购伟(wěi)大的(de)企业。我(wǒ)们(men)可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的(de)价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下(xià)，没有人(rén)能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司(sī)，这(zhè)种事情(qíng)会再次(cì)发(fā)生。但问(wèn)题是(shì)，我们(men)收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的(de)时候，我们(men)需要足够(gòu)的(de)资金。但我们的股东(dōng)可能(néng)会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足(zú)够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利(lì)润和(hé)长(zhǎng)期防御能(néng)力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季(jì)度(dù)预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业(yè)。好的企业不多，但我们(men)确实找到(dào)了(le)一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的(de)工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还(hái)在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值是可(kě)以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一(yī)些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需(xū)要更(gèng)多的(de)优秀人(rén)才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他们接替(tì)我们做任何(hé)决(jué)定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的(de)更好原因之(zhī)一，是从不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世(shì)界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的(de)机会。它(tā)们是一些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资(zī)机会。我很喜欢(huān)这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒的哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯(bó)克(kè)希(xī)尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资(zī)产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都(dōu)要多(duō)，也(yě)仍然可以在(zài)国家的经济中投(tóu)入(rù)非常多(duō)的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会(huì)做出(chū)与现在相同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的问(wèn)题(tí)时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价(jià)值观(guān)，从他(tā)们出(chū)生(shēng)起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的(de)理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透(tòu)露任(rèn)何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自(zì)己的(de)命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业(yè)务中没有困难(nán)，我们(men)都非常热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能(néng)比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上(shàng)对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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