美国银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其中包括资(zī)产(chǎn)出售(shòu)，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内(nèi)的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感兴趣的(de)潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三(sān)的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资(zī)者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行(xíng)被出售(shòu)后，该(gāi)行并未经历超(chāo)出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关(guān)于(yú)该行磋商出售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机(jī)火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委(wěi)员会就近期大(dà)型银行倒闭事(shì)件举行听证会(huì)。会(huì)上(shàng)，银行监管专家(jiā)表示(shì)，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破(pò)产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银(yín)行有非常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密集型的科技以及(jí)生物医学初创(chuàng)企业(yè)；第一(yī)共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行(xíng)则有(yǒu)大量(liàng)的数字(zì)资(zī)产风险。在听证会上，专(zhuān)家(jiā)们(men)明(míng)确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们(men)担(dān)心银行倒闭会(huì)将(jiāng)美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒援引(yǐn)知情人士周四报(bào)道，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几(jǐ)天(tiān)银行股大幅波(bō)动背(bèi)后存(cún)在“市场(chǎng)操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫方面也表示将(jiāng)监控(kòng)“健康(kāng)银(yín)行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据(jù)，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活(huó)动增加和股市(shì)三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿波动已引起官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银(yín)行或其他(tā)金融机构账户(hù)上(shàng)的钱的(de)安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他(tā)们担(dān)心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人(rén)表示，他们非常或中(zhōng)度(dù)担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银行(xíng)业较为平(píng)静的时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安全(quán)的担(dān)忧略有减少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度(dù)担忧可能(néng)并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃(wò)沙(shā)赫金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭到一架无(wú)人(rén)机袭(xí)击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没(méi)有造(zào)成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均上调25个(gè)基(jī)点。主要再(zài)融(róng)资利率、边际(jì)借贷利率和存(cún)款机制利率从(cóng)本月(yuè)10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目(mù)标还(hái)需要数(shù)年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大(dà)幅走(zǒu)低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息(xī)，本轮(lún)已累计(jì)加息500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更(gèng)多体(tǐ)现的是金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，市场对连续加息对(duì)经济(jì)造成影响的(de)担忧加剧；另一方面(miàn)，近期(qī)美国(guó)再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐(qí)盛期(qī)货原油(yóu)分析师高健(jiàn)告诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要(yào)还是与美(měi)国(guó)银行危机事件有关。另外(wài)，美国债务上限(xiàn)问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务上限，美国经济将面临(lín)严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资(zī)产(chǎn)带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题再次出(chū)现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的(de)不确定性(xìng)较大，主要风险在于(yú)当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度级(jí)别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况出(chū)现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和(hé)2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指(zhǐ)标(biāo)的跟踪上，重点(diǎn)观察(chá)美股和(hé)VIX指数(shù)的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居(jū)高不下的情(qíng)况下，美(měi)国经(jīng)济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在(zài)上(shàng)升。而在(zài)此(cǐ)次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决(jué)于数(shù)据。美联(lián)储将从通胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面探索货币政(zhèng)策(cè)路(lù)径(jìng)，如果(guǒ)6月(yuè)初之(zhī)前高利率带来的风险事件进(jìn)一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联(lián)储是否会在接下(xià)来的议息会议中暂(zàn)停加息(xī)，以及降息(xī)开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的(de)情(qíng)况与3月中(zhōng)旬(xún)的(de)走势(shì)类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似(shì)性。高健表示(shì)，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升(shēng)温(wēn)引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二是当前(qián)原油(yóu)基本面状(zhuàng)态(tài)要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮(lún)原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘(pán)面上的(de)表现(xiàn)是连续(xù)收(shōu)出长下影线。因(yīn)此，近期(qī)原油盘(pán)面也要(yào)重点留(liú)意是否会重现以(yǐ)上(shàng)两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本(běn)面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库(kù)存减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五(wǔ)周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而(ér)美(měi)国即将(jiāng)进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东(dōng)产油国为(wèi)稳定(dìng)油价进行着(zhe)各种努力，虽(suī)然实(shí)际落(luò)地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于(yú)需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为(wèi)，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前(qián)低的(de)支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下(xià)，主(zhǔ)要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美联储年内加息(xī)基本(běn)全部落地(dì)，后(hòu)期将不再(zài)存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连(lián)续大(dà)幅加息(xī)后(hòu)对(duì)市场(chǎng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍(réng)需要观察。基本面上(shàng)，市场(chǎng)对(duì)经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会(huì)下降多少也(yě)尚未有明确的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季即(jí)将到来，短期内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥(lì)青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个(gè)交易日大(dà)幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石(shí)油有关的交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在(zài)，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了(le)成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比(b三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿ǐ)往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终端(duān)需求未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青(qīng)基(jī)本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥(lì)青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼(liàn)维持(chí)停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季度受沥(lì)青生产利润(rùn)较好影响，国内(nèi)沥青装置开(kāi)工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润(rùn)的(de)压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化(huà)分析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩(suō)限制(zhì)生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求(qiú)表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预(yù)计需求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的(de)主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景下(xià)，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青(qīng)估值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥(lì)青(qīng)总体库(kù)存持续累积，但仍(réng)处历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元(yuán)/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期(qī)期间(jiān)宏观(guān)事件的扰动加大了成(chéng)本(běn)端(duān)的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货(huò)研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需(xū)求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃(tīng)调油需(xū)求也(yě)不(bù)再(zài)有增量。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚(yà)东石(shí)化和(hé)英力士(shì)重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万吨(dūn)附近，预计5月供需(xū)依然偏(piān)松。”福(fú)能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累积，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前(qián)备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏(piān)高水平，有助于(yú)带动(dòng)部(bù)分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将(jiāng)有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否(fǒu)实质(zhì)发生。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出(chū)现阶(jiē)段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日国内开(kāi)盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游的织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度(dù)回升(shēng)的(de)态势(shì)。最大(dà)的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合(hé)约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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