4月以来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着(zhe)国内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原(yuán)因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花(huā)播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明显荔枝比喻女人哪个部位荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人，荔枝形容女人，大多(duō)纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花(huā)的(de)接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供(gōng)应端(duān)利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协(xié)调查(chá)报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年(nián)度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引(yǐn)发了(le)市场对于天气(qì)的(de)关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降，根据我们(men)的(de)调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田(tián)重播，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向种植(zhí)面积(jī)下(xià)降和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不(bù)明(míng)显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形成(chéng)一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使(shǐ)业者担(dān)忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天(tiān)气对(duì)棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去(qù)年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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