AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工(gōng)智能(néng)、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是(shì)，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成(chéng)长派、还(hái)是价(jià)值派，众多基(jī)金经(jīng)理均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述(shù)了人(rén)工智能对各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教育、工业(yè)生(shēng)产、环境保护(hù)和可(kě)持续发展(zhǎn)，以及(jí)新(xīn)能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发展为(wèi)全球带来无数机(jī)遇和(hé)挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地(dì)影(yǐng)响我们的生活方式和社会(huì)发展，为(wèi)确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需(xū)要建(jiàn)立完善的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准则(zé)，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同推动(dòng)这一(yī)领(lǐng)域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在(zài)季报(bào)中也明确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及(jí)，一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智(zhì)能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展的(de)核心在(zài)于效率的(de)提升。

　　在(z萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌ài)谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网(wǎng)平台等提出(chū)自己(jǐ)想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的(de)手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是(shì)一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大(dà)规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大(dà)家(jiā)越来越意识(shí)到(dào)数字化的(de)重要性。而(ér)此轮(lún)数字化将会(huì)和人工(gōng)智能(néng)深度融合，也会给中国公司带来发(fā)展的(de)机(jī)会。目前(qián)整个板块的估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是(shì)基(jī)金(jīn)经理首次利用人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个(gè)历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投资者(zhě)教育(yù)基地宣布成为(wèi)百(bǎi)度文(wén)心一言首批生态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教基地也将通(tōng)过百度智能(néng)云(yún)接入(rù)文心一(yī)言(yán)能力，致力于(yú)创(chuàng)新投资者(zhě)关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成为一季度(dù)市(shì)场热点，不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)积极参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也(yě)不乏价(jià)值投(tóu)资派(pài)基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一(yī)季报可以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度(dù)进行(xíng)了一定比(bǐ)例的(de)调(diào)仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于(yú)人(rén)工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。前十(shí)大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能(néng)对(duì)各个(gè)行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出(chū)看好(hǎo)的5大方向，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源、互(hù)联网平台、创新药(yào)。我们(men)认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基金(jīn)经理明确看好人工智能(néng)带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增(zēng)强基(jī)金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年(nián)下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估(gū)值(zhí)、机构持(chí)仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能(néng)化等长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以十年为维度的(de)产(chǎn)业变革机(jī)会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季(jì)度(dù)的复苏和业(yè)绩修(xiū)复，以软件计算(suàn)机(jī)为代表的科(kē)技板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源将构(gòu)成未来(lái)社(shè)会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的(de)基金维持(chí)了较(jiào)高仓位，对人工(gōng)智能(néng)相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全合(hé)润(rùn)前十(shí)大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的(de)0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能(néng)相关产业链的(de)挖掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提(tí)高(gāo)TMT行业(yè)结(jié)构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比(萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数(shù)据成为新的(de)生(shēng)产要素，高质量发展的(de)核心(xīn)在于全要素生产率的(de)提(tí)升，充(chōng)分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传(chuán)统行业，从生产和(hé)服务(wù)端全面提升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网络、算力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的(de)行业应用等，这是一(yī)个系(xì)统(tǒng)性工(gōng)程，产业空(kōng)间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来具(jù)有成长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金权(quán)益(yì)投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生活(huó)在(zài)一季度(dù)继续(xù)调(diào)整(zhěng)了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产(chǎn)行业(yè)的配置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工(gōng)智(zhì)能技术创(chuàng)新带来的相关(guān)产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达(dá)了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大(dà)模型(xíng)路线的成功，这一(yī)成功比之(zhī)前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大(dà)的通用性。这(zhè)属于(yú)科技史上的一(yī)次重大创(chuàng)新，未(wèi)来(lái)多个行(xíng)业将极大(dà)受益于这一(yī)技术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域的(de)研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投资(zī)理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报(bào)中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安(ān)全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋(qū)势外(wài)，今年市场高(gāo)度(dù)关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术(shù)，有望开(kāi)启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更大、更持(chí)久的需(xū)求拉(lā)动，因此，计算机、电子(zi)等(děng)偏成长行(xíng)业的部分成长股是未来关(guān)注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新(xīn)能源板块的非理性行(xíng)为，就如(rú)同去(qù)年三季度(dù)半导体及(jí)医药(yào)板块的抛(pāo)售，反而造(zào)就了(le)难(nán)得的机(jī)会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金(jīn)经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来(lái)的全(quán)球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生(shēng)之年(nián)能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在(zài)火热(rè)的(de)行(xíng)情面前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因(yīn)为此，他(tā)在去年(nián)三(sān)四季度布(bù)局了(le)不少人工智能相(xiāng)关的标的(de)，在(zài)一(yī)季度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置大概率(lǜ)少于(yú)市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市(shì)场(chǎng)中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表了主线行情(qíng)的(de)确立，但我(wǒ)们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这(zhè)在(zài)今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？市(shì)场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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