周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结(jié)构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地(dì)产销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出(chū)更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊的(de)情况下(xià)，资(zī)金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分析(xī)，由(yóu)于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行(xíng)业，可(kě)能(néng)会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认(rèn)为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分(fēn)企(qǐ)业(yè)因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等(děng)特征(zhēng)，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当前(qián)估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部(bù)分(fēn)短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出(chū)资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益(yì)于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会(huì)受到(dào)获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流出(chū)的(de)证(zhèng)券保险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊例机制(zhì)引入(rù)，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和(hé)复苏下行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同(tóng)期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二(èr)季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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