昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须(xū)在(zài)没有任(rèn)何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生(shēng)的(de)债(zhài)务(wù)违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会的(de)一项(xiàng)“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特(tè)上写道：“每(měi)一代(dài)人(rén)都要(yào)经(jīng)历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这(zhè)是我(wǒ)们的(de)时刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我竞选连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附(fù)上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美(měi)国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持(chí)他参(cān)选的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国(guó)内期(qī)交(jiāo好好记住我在你体内的感觉)所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时(shí)，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的(de)保证金调整系数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松是事(shì)实(shí)。从目(mù)前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年(nián)市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的(de)生(shēng)猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需(xū)求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大(dà)于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了(le)市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出(chū)栏量(liàng)保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良(liáng)时(s好好记住我在你体内的感觉hí)期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产(chǎn)地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和(hé)竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负(fù)的国(guó)际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于(yú)未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致好好记住我在你体内的感觉。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集(jí)中(zhōng)供应(yīng)压力的(de)情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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