5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资(zī)金越(yuè)跌(diē)越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市(shì)新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括(kuò)了(le)大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新(xīn)经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来看(kàn)鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙，去年防疫(yì)政策转向后市场对于(yú)国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节(jié)奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是(shì)需要(yào)更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持(chí)续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调(diào)较(jiào)多(duō)的(de)细分板(bǎn)块(kuài)或许是值(zhí)得关注的(de)方(fāng)向，例如恒(héng)生(shēng)科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了(le)中美股市(shì)的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期(qī)具备(bèi)相对优势(shì)的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药(yào)，长期(qī)投资价值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外资(zī)为主导的市(shì)场，因此海外经济(jì)数据对港股资(zī)金面会(huì)产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时(shí)港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息(xī)资产，而随(suí)着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期(qī)，往(wǎng)后看(kàn)随(suí)着经济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于国内经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投(tóu)的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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