随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了(le)一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银华心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是(shì)银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一(yī)季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)今年国内的宏观判断依(yī)然是(shì)经(jīng)济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调(diào)整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于(yú)国家(jiā)自身(shēn)实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国(guó)产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆(yuán)产线(xiàn)建(yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语jiàn)设(shè)将再度提速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决(jué)于下游需求恢复的(de)力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板块更多(duō)地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于(yú)新能源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多是yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语对于(yú)一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的(de)态(tài)势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达到目标价(jià)的(de)相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的(de)变化调整了(le)一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示(shì)，对于人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式带来(lái)重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确(què)的评(píng)估这(zhè)项技术革(gé)命(mìng)给具体公司(sī)和行(xíng)业格(gé)局(jú)带来(lái)的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓(cāng)。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个(gè)股出(chū)现了较(jiào)大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发(fā)展方(fāng)向还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要(yào)的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非(fēi)随(suí)着(zhe)利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产，是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我(wǒ)们(men)会(huì)一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前市(shì)场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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