个人养老金业务(wù)试(shì)点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代(dài)销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭借其与权(quán)益产品的(de)紧密联系和与投(tóu)资者的(de)深(shēn)度了解，在(zài)养老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多方实践。时(shí)值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业(yè)务(wù)正在获得(dé)更多证(zhèng)券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监(jiān)会更新名(míng)录(lù)中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数量(liàng)增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券(quàn)及(jí)中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司在个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点的铺开和推广中持(chí)续发(fā)力(lì)，个人养(yǎng)老金业务也(yě)成为大型券商们(men)财(cái)富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服务结(jié)合，试(shì)点券(quàn)商充分(fēn)发(fā)挥财(cái)富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的(de)产品主要(yào)有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金(jīn)。据人社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录显示(shì)，当前上线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基(jī)金(jīn)类产品、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代(dài)销个人(rén)养老金产品资(zī)格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦于(yú)公募(mù)基(jī)金上进行重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成(chéng)全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基(jī)金产品(pǐn)的上(shàng)线(xiàn)，基本(běn)实(shí)现个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏(xià)基金等(děng)发(fā)行养老基金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本(běn)实现了养老公募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资(zī)能力(lì)、投资(zī)意(yì)愿、投(tóu)资目的(de)的认知较(jiào)为(wèi)模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成为(wèi)服(fú)务(wù)机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个人(rén)养老金(jīn)可投(tóu)资的(de)产品类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合(hé)存量客户的(de)个性化(huà)画像和客(kè)户特(tè)点，为(wèi)客户(hù)提供切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估(gū)体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的(de)多重福利动(dòng)员，二(èr)是个人养老金带来(lái)的(de)个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然(rán)开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需(xū)要(yào)在账户内(nèi)充(chōng)分利(lì)用长期投资，但如(rú)何(hé)投资也令不少投(tóu)资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已(yǐ)令投资(zī)者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择(zé)到适(shì)合自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄(zhēn)选适(shì)合(hé)自(zì)身的养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和(hé)资(zī)产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合(hé)的方(fāng)式，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养老(lǎo)金基金产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经累计开立(lì)个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行(xíng)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和(hé)储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时(shí)开(kāi)展了基金(jīn)交(jiāo)易(yì)业务(wù)、保险交易(yì)业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老金业(yè)务(wù)从引导客户(hù)形(xíng)成科学养老(lǎo)理财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出(chū)发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资一(yī)站(zhàn)式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于(yú)一体的(de)个(gè)人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方位服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出(chū)去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个(gè)人养老金目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开发(fā)大中型企业作为个(gè)人(rén)养老金(jīn)客户拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系(xì)统内成(chéng)员公司开(kāi)展走进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅(tīng)办理业(yè)务路上(shàng)花费(fèi)的时(shí)间，提(tí)高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间(jiān)。展业初期(qī)组织了超过(guò)100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进企业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，相关(guān)产品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求(qiú)等问题，持(chí)续(xù)成(chéng)为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实(shí)现低(dī)波动(dòng)、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客(kè)户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成(chéng)为券商(shāng)财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足(zú)客户多(duō)层次金(jīn)融(róng)需(xū)求，促(cù)进财富(fù)管理业务高(gāo)质量(liàng)发展，券商(shāng)在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客(kè)户分(fēn)类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点(diǎn)服务，对其(qí)他客户会随着试点扩(kuò)大(dà)和(hé)客户画像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可(kě)重(zhòng)点关注企事业(yè)单位员工，特别是大(dà)中型城市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人(rén)群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在(zài)客群可以全(quán)市场(chǎng)覆(fù)盖。证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)以(yǐ)通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投(tóu)资(zī)场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户(hù)的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划(huà)。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引导客(kè)户持续参与养老金投(tóu)资，提升客户(hù)养老投资(zī)的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如(rú)对(duì)每年享(xiǎng)税(shuì)优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提(tí)供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老讲堂(táng)等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器、个性化的(de)补(bǔ)充养老解决(jué)方案(àn)、定期的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客(kè)及(jí)投教(jiào)方面，应(yīng)加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老金的(de)认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单(dān)位，通(tōng)过上门服务的方式(shì)触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了(le)解个人养老金的(de)重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和(hé)参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能(néng)，提(tí)供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯和实(shí)用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算(suàn)器(qì)），加(jiā)强(qiáng)与客(kè)户的(de)深(shēn)度互(hù)动(dòng)。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承(chéng)受能力、资(zī)产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实(shí)时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分析(xī)系统的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，可以针(zhēn)对不(bù)同养(yǎng)老诉求(qiú)的(de)客户达(dá)成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一(yī)的养老(lǎo)配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年(nián)，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能满足(zú)真正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是投资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养老目标基金(jīn)的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的(de)一只个人养(yǎng)老目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下(xià)超10只养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同(tóng)时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人(rén)养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重本(běn)金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时(shí)又规避掉该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休(xiū)时点较近的投(tóu)资者比较(jiào)合适，性(xìng)价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者(zhě)也是可以选择的(de)，拉(lā)长周期看也能满足(zú)客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能(néng)较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收(shōu)益(yì)比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进(jìn)行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合(hé)适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分为目标(biāo)风险型和(hé)目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身(shēn)投资目标和风险承受(平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思shòu)能力选择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户(hù)可(kě)选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职(zhí)工养老金替(tì)代率尚有不足(zú)，根(gēn)据(jù)国际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一定的短期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例(lì)资(zī)金(jīn)在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责(zé)人(rén)也认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠(huì)金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在(zài)资(zī)产(chǎn)角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的(de)金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而(ér)更好地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积(jī)极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的(de)银行等机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构或者每家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来(lái)还有以下三方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和(hé)画(huà)像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如(rú)果想在券(quàn)商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在(zài)银(yín)行端、个税端进行一系列(liè)前序操作(zuò)步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销个人养(yǎng)老金产品的(de)管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为(wèi)单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来期待能(néng)够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户(hù)多(duō)元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退税(shuì)的(de)开始，不少人发(fā)现自己的退税(shuì)比(bǐ)去(qù)年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息(xī)大(dà)大刺激了不(bù)少本来不(bù)想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露(lù)，在截(jié)至(zhì)2023年3月开(kāi)立个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的(de)主要原因。而(ér)选择开户的(de)原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人认为，这(zhè)是(shì)一个(gè)专业活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务(wù)人员及其所(suǒ)在机(jī)构(gòu)有比较(jiào)专业且综合(hé)的(de)服务能力。平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思>

　　也有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个人(rén)养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还需要结(jié)合(hé)其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的(de)2023清华五道(dào)口全球金融(róng)论坛上表示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人(rén)数比例(lì)低、已缴费人(rén)数(shù)占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的(de)供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意(yì)见。根据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试(shì)点(diǎn)业务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转为常态(tài)化业务(wù)，参(cān)与该项业(yè)务的险企(qǐ)数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商业养老保险是对接(jiē)个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属(shǔ)商(shāng)业养老保险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机(jī)构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资(zī)风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提(tí)供(gōng)稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初(chū)心，必须(xū)切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计(jì)理念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减少或转移(yí)上(shàng)述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的金融工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出(chū)充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服(fú)务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出(chū)在(zài)养老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力的(de)产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到(dào)具体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直(zhí)接在开户(hù)的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候(hòu)就可(kě)以形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城(chéng)人(rén)寿(shòu)保险股份有限公司(sī)总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期(qī)资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的全面需(xū)求，多家券商还发(fā)力个人养老金(jīn)账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群(qún)体养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等特点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特(tè)点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多元(yuán)化、个性化(huà)的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争(zhēng)为居(jū)民提(tí)供(gōng)持续卓越的(de)养老(lǎo)规划与满足不同养老需求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人(rén)养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的(de)养(yǎng)老(lǎo)型(xíng)年金(jīn)、增额(é)终身寿(shòu)等不(bù)同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支(zhī)柱养老金业务中的企(qǐ)业(yè)年金业(yè)务(wù)，银(yín)河证券还上(shàng)线(xiàn)了自(zì)研的年金综合评价(jià)系统(tǒng)。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市(shì)债市数据，展示客(kè)户委托年金组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的(de)企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基金(jīn)研(yán)究中心已为部分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询(xún)服务(wù)，也计(jì)划(huà)结(jié)合机构条线业(yè)务(wù)规(guī)划(huà)为央(yāng)企与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的(de)年金综合(hé)评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的综合(hé)金融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积(jī)极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的(de)新服(fú)务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前(qián)公(gōng)司已初(chū)步建(jiàn)立了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍(shào)之前都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的(de)普(pǔ)及度(dù)和客户认识程度(dù)在不断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是(shì)开了账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质资料向客(kè)户(hù)进(jìn)行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人(rén)养老金(jīn)制度落(luò)地(dì)已经过去(qù)半年，民(mín)众接受度和(hé)业(yè)务(wù)进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不(bù)同年(nián)龄段(duàn)的群体会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营(yíng)业(yè)部(bù)，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人(rén)更(gèng)在意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人(rén)数(shù)方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业务的(de)热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等(děng)通过企业(yè)和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边(biān)两位不(bù)同年(nián)龄(líng)段、均已购(gòu)买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题(tí)“焦点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作(zuò)以来(lái)，她每年都将收入的一(yī)部(bù)分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未来(lái)的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)，并(bìng)且放(fàng)进个(gè)人养老金账户是在(zài)基(jī)本(běn)养老保险(xiǎn)之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是买个(gè)人养老金(jīn)可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时(shí)，还(hái)有不少已经(jīng)了解个(gè)人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客(kè)户开(kāi)了户但(dàn)没存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担(dān)心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客(kè)户则是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使不(bù)通(tōng)过个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从(cóng)业(yè)人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程(chéng)中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户(hù)风险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品，纯(平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思chún)公募基(jī)金难(nán)以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退(tuì)休(xiū)还(hái)较遥远的(de)群(qún)体来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要(yào)的。

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