在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资(zī)金的青睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较(jiào猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方)大(dà)。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资(zī)者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流(liú)通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产生了供不(bù)应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前的价格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认(rèn)为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二(èr)是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易(yì)所(suǒ)提(tí)出将改革(gé)公司治理监督(dū)机制(zhì)。在这一(yī)改革下(xià)，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可能(néng)采取股(gǔ)票(piào)回购等(děng)方式(shì)提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示(shì)大举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投(tóu)资者(zhě)，海(hǎi)外投资可(kě)能会(huì)涉及相关(guān)的(de)汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲目追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价测算，净(jìng)流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资(zī)金(jīn)的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)等，也(yě)都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指(zhǐ)数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指数(shù)与量化投(tóu)资(zī)部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示(shì)成分(fēn)股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立(lì)自(zì)强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施建设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视(shì)防范风险”，这猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方(zhè)宣示着国内(nèi)经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能将是经济转型(xíng)的两大(dà)动能(néng)，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业(yè)板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出(chū)现阶(jiē)段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也(yě)有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业(yè)首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的(de)资(zī)金出现流出(chū)，但部(bù)分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的(de)追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资金合力最强(qiáng)的(de)人工(gōng)智能与央企相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度(dù)回落、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，重点关(guān)注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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