2016年是什么年-绿茶通用站群

2016年是什么年沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式(shì)之一(yī)：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)在内的(de)“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值分别处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来(lái)的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于(yú)历史(shǐ)平(píng)均水平(píng)附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路”和运营商股息率显著高于市场整(zhěng)体，较(jiào)高的分红也成(chéng)为其进可攻、退(tuì)可(kě)守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化(huà)，成为(wèi)“中特估”中“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙(shā)伊(yī)和解、中俄深(shēn)化(huà)合(hé)作(zuò)联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛(tán)，“一带一路”相关利好不(bù)断(duàn)，板块行情(qíng)得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字经济(jì)上升(shēng)为国家战(zhàn)略，相关(guān)政策密(mì)集(jí)出(chū)台。今年国务院改组(zǔ)又新设国家数据(jù)局。运营商(shāng)作为“数字经济”的(de)基(jī)础设施，持(chí)续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之三：景气(qì)修(xiū)复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人(rén)民币升值的全年(nián)宏观主线驱动(dòng)盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材料高度依(yī)赖海(hǎi)外供应、同(tóng)时下游需(xū)求基本集中在国内市场的方向(xiàng)之一，将充(chōng)分受益于人(rén)民币升值的(de)宏观趋势(shì)。2）中(zhōng)国(guó)经济复苏，下游领域需求预(yù)期回暖，能源产业链尤(yóu)其是行(xíng)业龙头(tóu)盈利已在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着三条投资范式，“中特估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商等之外，当前(qián)我们建(jiàn)议关注机械（造船2016年是什么年）、交运(yùn)（公路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港口(kǒu)）、大型银(yín)行等细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶(bó)制造业作为国家重点支(zhī)持的战略(lüè)性产业之一(yī)，近年来经历了行(xíng)业调整(zhěng)和产能过(guò)剩的(de)困境，但近期板块景气(qì)已在改善：一(yī)方(fāng)面(miàn)，随着(zhe)全球(qiú)航运市场需求正在(zài)增长，带来包括(kuò)化学品船与成(chéng)品油(yóu)轮(lún)船(chuán)的订(dìng)单大(dà)幅提升。另一方(fāng)面，国企改革推(tuī)动(dòng)造船企业重组整合和产能优化之下，国内(nèi)船舶制造业(yè)已在逐步实现(xiàn)结(jié)构(gòu)调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红(hóng)，类债属性突出(chū)。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几(jǐ)年，高速公路(lù)及铁路板块上市(shì)公司(sī)更加注重投资人回报，多家(jiā)公司发布股东回(huí)报计(jì)划，大幅提(2016年是什么年tí)高分红比(bǐ)例以及承诺未来(lái)几年高分红(hóng)水平(píng)，给投资(zī)人带(dài)来确定性(xìng)的高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银(yín)行：经济复苏大背景下融(róng)资需(xū)求回暖，基本(běn)面有支撑，板块(kuài)估值也(yě)具备修复空(kōng)间。2023年以(yǐ)来(lái)，信(xìn)贷需(xū)求连续三个月超预期(qī)回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基(jī)调下(xià)，后续(xù)信贷、社(shè)融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩(jì)稳(wěn)定且高分红的板块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较(jiào)大。