在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样(yà索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的ng)”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前(qián)，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告(gào)，两家(jiā)公(gōng)募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二级(jí)市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲(máng)目(mù)投资(zī)，可能遭(zāo)受(shòu)重(zhòng)大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提(tí)示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了供不(bù)应(yīng)求的情(qíng)况，就会(huì)推(tuī)高二级(jí)市场价(jià)格，让(ràng)价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的(de)前(qián)面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意(yì)味着当前的(de)价格超出了(le)指数的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势(shì)和(hé)涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就(jiù)是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫(yì)后经(jīng)济(jì)活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分低估值(zhí)企(qǐ)业可(kě)能采(cǎi)取股票(piào)回(huí)购等方式(shì)提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的(de)股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示短期过(guò)快上涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的(de)汇(huì)率风险，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不(bù)高等(děng)问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追高带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流(liú)入(rù)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前列(liè)。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的(de)净(jìng)流(liú)入。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以来净流(liú)入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资(zī)金的(de)追逐，净流入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数与(yǔ)量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出“要(yào)夯实(shí)科技自(zì)立自(zì)强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设(shè)施建(jiàn)设(shè)和配套(tào)电网(wǎng)改造(zào)。要重视(shì)通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示(shì)着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的(de)创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的(liú)出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题(tí)行(xíng)业(yè)的资金(jīn)出现流出(chū)，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)角度，观察(chá)各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会(huì)和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的(de)人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒等行业(yè)。

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