金融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规(guī)模(mó)增(zēng)量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经(jīng)济发放的外(wài)币贷(dài)款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人(rén)民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银行业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额(é)8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度(dù)的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是(shì)因(yīn)为(wèi)一季度(dù)透(tòu)支了部分银行信贷额度(dù)和企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)也边际走弱。社(shè)融(róng)增速(sù)与上月持平，非标融资(zī)持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ李宇春的现任丈夫是谁)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季节性波(bō)动。因为银行(xíng)倾(qīng)向于(yú)让(ràng)理(lǐ)财产(chǎn)品在季末到(dào)期，使资金回流成(chéng)存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了(le)企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规(guī)律。在本月(yuè)数据(jù)中，居(jū)民端(duān)出(chū)现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的情况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi李宇春的现任丈夫是谁)例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更可(kě)能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)在放缓的信(xìn)贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的(de)绝大(dà)部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结(jié)构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释(shì)放(fàng)后信(xìn)心仍(réng)然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果(guǒ)没(méi)有(yǒu)进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新(xīn)增(zēng)信贷量会持(chí)续维持在(zài)低位。

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