关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美联(lián)储(chǔ)布拉德：利(lì)率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可(kě)能(néng)不得不进一步(bù)提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采(cǎi)取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目(mù)前(qián)还不清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看(kàn)到(dào)“通(tōng)胀(zhàng)实质(zhì)性下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储(chǔ)仍然(rán)可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策(cè)者中鹰派(pài)官员的(de)代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作(zuò)进展顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通“北向互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他(tā)国(guó)家(jiā)和地区的境外投资者经(jīng)由(yóu)香(xiāng)港(gǎng)与内地基(jī)础设施机讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意构之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等方(fāng)面(miàn)互联互通的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换集中清算业务的(de)清算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的(de)境外(wài)投资者为符合人民银(yín)行要求并完成内地银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案(àn)的(de)境(jìng)外机(jī)构投资者，并(bìng)经外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时申(shēn)请成为场外结算(suàn)公司的清算会员(yuán)或该类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民(mín)币，后续可根据市(shì)场情况适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公(讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意gōng)告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易(yì)处理情(qíng)况(kuàng)的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称公(gōng)司）在(zài)上交所网站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第一百(bǎi)三(sān)十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)基(jī)本面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的(de)继(jì)续(xù)发酵，国际原(yuán)油价格大(dà)幅下挫，外围(wéi)市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮(lún)加息(xī)周期的(de)第(dì)十次(cì)加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央行周四(sì)决定放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆到(dào)港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表示，一方面(miàn)源于餐饮端(duān)的利多预期。油(yóu)脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛(máo)利率提(tí)升共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输(shū)部(bù)数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很长一(yī)段时间，餐(cān)饮端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要(yào)力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不(bù)同程(chéng)度(dù)的(de)停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库(kù)存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)4月产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月(yuè)度(dù)环(huán)比下(xià)降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观(guān)。但(dàn)在(zài)价(jià)格持续下跌(diē)后，利(lì)空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超(chāo)预期(qī)下降的乐观情绪(xù)，推动期价快速(sù)反弹(dàn)，而(ér)库存预(yù)估下降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内(nèi)消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘(pán)油脂价(jià)格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油(yóu)自身(shēn)基本面供(gōng)应增加的(de)利空因素逐步(bù)弱(ruò)化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且(qiě)马来西亚(yà)国(guó)内使用量(liàng)增加(jiā)。受访的九(jiǔ)位分析(xī)师(shī)和贸易商预(yù)估(gū)中(zhōng)值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的(de)最(zuì)低水平(píng)。中(zhōng)国粮油(yóu)商务网(wǎng)监(jiān)测数(shù)据显示，截(jié)至2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以下库存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存下降的主要原(yuán)因(yīn)来自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是受到(dào)年(nián)初国内(nèi)疫情防(fáng)控(kòng)措施(shī)优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的(de)增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导(dǎo)致棕(zōng)榈(lǘ)油替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下(xià)降(jiàng)，但(dàn)由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全球(qiú)主(zhǔ)要的(de)棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去(qù)库周(zhōu)期，因产量处(chù)于年(nián)内低(dī)位，无法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水平低是去(qù)库(kù)的主要原因。后(hòu)期随(suí)着产量季节(jié)性增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港(gǎng)压力(lì)下降，月均到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需求(qiú)旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增(zēng)加(jiā)，也就是说(shuō)进(jìn)口利润打(dǎ)开(kāi)，产地(dì)让(ràng)利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累(lèi)库(kù)必(bì)将(jiāng)早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况(kuàng)来看，短期(qī)内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看来，今(jīn)年(nián)仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品(pǐn)的(de)影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢(màn)了激(jī)进紧缩的(de)步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中在美国(guó)银行业的任何可能的(de)风(fēng)险蔓(màn)延，对(duì)此仍需保持谨慎(shèn)态(tài)度。对于油脂来说(shuō)，目(mù)前(qián)基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加(jiā)拿大(dà)油(yóu)菜(cài)籽的丰产对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期(qī)对(duì)豆系品种带来(lái)压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高(gāo)也使得(dé)油脂整体的行(xíng)情难(nán)以表现(xiàn)得(dé)特(tè)别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在偏低(dī)的(de)油(yóu)粕比和当前年(nián)度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出(chū)独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加(jiā)息已经(jīng)在市场预期当中，因此对(duì)大宗(zōng)商品市场的利空(kōng)影响有限。对于(yú)油脂(zhī)市场来说(shuō)，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各占一(yī)半，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策比例一段时期内是(shì)固定(dìng)的，不会因为原(yuán)油(yóu)及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将起到主导作用。

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