随(suí)着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全季(jì)度大幅(fú)调(diào)入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用(yòng)友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基(jī)金还(hái)增持(chí)了(le)精测电子(zi)，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技(jì)则(zé)退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作(zuò)文(wén)”表达了(le)自(zì)己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的(de)不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对(duì)于(yú)新能(néng)源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季(jì)度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的(de)回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部(bù)总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及(jí)货(huò)币环境有利于(yú)权益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化(huà)调整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活(huó)方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大变化(huà)的技(jì)术(shù)变革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还无法相对准确的评估这项技术左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全革命给具(jù)体公司和行业格局带(dài)来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不(bù)能(néng)给出大(dà)部分公司一个(gè)相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了(le)一些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致(zhì)部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低(dī)位(wèi)置(zhì)，而这(zhè)两个行业(yè)未来的发展方向还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季(jì)度(dù)的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让(ràng)人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们(men)，价(jià)值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着(zhe)利(lì)润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持(chí)下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作(zuò)中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的(de)组合(hé)没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可(kě)以在(zài)热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是(shì)一项(xiàng)苦差(chà)事(shì)，需(xū)要随时(shí)准备证伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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