“一(yī)带一路(lù)”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发(fā)达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一(yī)带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证，当(dāng)前(qián)观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国出口增速的(de)重(zhòng)要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一(yī)带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的(de)指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和(hé)增速(sù)快速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实际(jì)出(chū)口增(zēng)速(sù)持续偏离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口(kǒu)增速暂(zàn)时(shí)回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机(jī)电出口金(jīn)额(é)维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快(kuài)部(bù)分源于去年低基数原(yuán)因，不(bù)过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地(chū)口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市(shì)较高(gāo)景气(qì)度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳(wěn)定外(wài)贸上(shàng)发(fā)挥了越(yuè)来越重要的(de)作用，那么(me)如何去评估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口(kǒu)背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口(kǒu)增速(sù)情况，同时(shí)参(cān)考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经(jīng)济体出口增速预测，思(sī)路为在(zài)中(zhōng)国加(jiā)入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为(wèi)美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累(lèi)我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和(hé)中国向各国(guó)出口的数(shù)据存在(zài)差异(yì)（无论(lùn)是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在(zài)较(jiào)大的不确定性，可(kě)能(néng)在今年(nián)下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国(guó)出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累(lèi)不足。

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