5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的(de)第(dì)一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对(duì)冲(chōng)基金机构，亦是内(nèi)地少有的进仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景林(lín)的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面(miàn)，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五大(dà)卖出标(biāo)的(de)包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号(hào)重仓股依旧是拼(pīn)多多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增(zēng)持(chí)拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次猛(měng)。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年一(yī)季度末，景林(lín)资产持有新(xīn)东方430万股，环(huán)比去(qù)年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林(lín)资产的第(dì)二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了两只教育个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业(yè)来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了(le)应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升综合能(néng)力(lì)等。双减政(zhèng)策推行之后，目(mù)前(qián)行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司(sī)本身(shēn)来说(shuō)，凭(píng)借多(duō)年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别(bié)头部(bù)企(qǐ)业在K9学(xué)科之外(wài)的教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实，原有的(de)留学等(děng)业(yè)务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的(de)利润和(hé)现金流稳中转好，同时(shí)账上资金充(chōng)足，当时的(de)估值下有足(zú)够的安全边际。在(zài)过(guò)去几个季度的财报中，我们看到了相(xiāng)关(guān)的积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的(de)是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去(qù)年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估(gū)支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在(zài)本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连(lián)续两日(rì)萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的(de)异(yì)常，因而(ér)与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而(ér)今年4月(yuè)信贷低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民贷款(kuǎn)回落(luò)再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意(yì)味着贷款(kuǎn)好转了(le)，主要(yào)因为今年国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降票据(jù)等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收票额度(dù)控制很严。4月前(qián)两旬已经收了(le)很(hěn)多票，后面改用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近零利率了，信贷再(zài)度(dù)出现深度负(fù)增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市(shì)场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要(yào)让大(dà)家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今年(nián)已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边(biān)，在(zài)未(wèi)有增量(liàng)资金进场的情况之下(xià)，再想继续(xù)向(xiàng)上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒(shū)发感想。大(dà)谈公募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的难处(chù)，在业绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大(dà)盛(shèng)，认(rèn)为(wèi)当下市场交易机(jī)制应(yīng)要有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红(hóng)火火，但很多(duō)投资者都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大海”，根本不符(fú)合他(tā)们的机(jī)构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场根本就(jiù)是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难(nán)言(yán).......

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