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小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包(bāo)括能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商PB估值分(fēn)别处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以(yǐ)来的(de)大幅(fú)上涨后(hòu)，当前这些(xiē)板块估值仍处于历史(shǐ)平均(jūn)水平附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商股息率(lǜ)显著(zhù)高于(yú)市场整体，较高的(de)分红也成为其(qí)进(jìn)可(kě)攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投(tóu)资(zī)范式之(zhī)二：政策(cè)的持(chí)续支撑和催化(huà)

　　政策持续(xù)支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商板块修复的重要(yào)驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从沙伊(yī)和解、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴联合声明等，以及(jí)后续5月(yuè)召开在即(jí)的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带(dài)一路”相关利好不断，板块行情得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字(zì)经济上升为国家战略，相(xiāng)关政(zhèng)策(cè)密集出台。今(jīn)年国务院改组(zǔ)又新设国(guó)家数据(jù)局。运营商作为“数字经(jīng)济(jì)”的基(jī)础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币(bì小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式)升(shēng)值(zhí)的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依(yī)赖(lài)海外(wài)供应(yīng)、同(tóng)时下游(yóu)需求基本集中在国内市(shì)场(chǎng)的方向之一，将充分受益于人(rén)民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游(yóu)领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投(tóu)资范式，“中特估(gū)”重点(diǎn)关(guān)注哪些(xiē)方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营商等(děng)之外，当前我(wǒ)们建议关注机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公(gōng)路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造(zào)船）：船(chuán)舶制(zhì)造(zào)业(yè)作为国家重点支持的战略性(xìng)产业之一，近年来经历了(le)行(xíng)业调整和产能过剩(shèng)的困境，但近期板块(kuài)景气已在改善(shàn)：一方面，随着全(quán)球(qiú)航运市场需求正在增长(zhǎng)，带(dài)来包括化学品船与(yǔ)成品油(yóu)轮船的订单大幅(fú)提升。另(lìng)一方面，国(guó)企改革推动造船企业重组(zǔ)整合(hé)和产能优(yōu)化之(zhī)下(xià)，国内船舶制造(zào)业已在逐(zhú)步实现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间(jiān)各项(xiàng)数据恢复良(小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式liáng)好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下(xià)行(xíng)，高速(sù)公路、铁路、港口资(zī)产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时(shí)近(jìn)几(jǐ)年，高速公路(lù)及铁路板块上市公(gōng)司更加注重(zhòng)投(tóu)资人(rén)回报，多家公司发(fā)布股东回报计划(huà)，大(dà)幅提(tí)高(gāo)分红比例以及承诺未(wèi)来几年高(gāo)分红(hóng)水平，给投资人带(dài)来确定性的高(gāo)股(gǔ)息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背(bèi)景下融资需求回暖，基本(běn)面(miàn)有支撑，板(bǎn)块估值也(yě)具备修(xiū)复空(kō小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式ng)间(jiān)。2023年以来，信贷需(xū)求连续(xù)三个月超(chāo)预期(qī)回暖，在(zài)稳增长和扩投资的政策基(jī)调下(xià)，后续信贷(dài)、社融仍有(yǒu)望平稳(wěn)增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的(de)板(bǎn)块，当前银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修(xiū)复空间较大。