5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发(fā)基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当(dāng)前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬(xún)虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩(suō)量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创(chuàng)下(xià)年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场(chǎng)波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期(qī)带来(lái)的债(zhài)务违约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现了(le)比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济(jì)整体相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复(fù)苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端(duān)预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边(biān)的(de)状态变化还是(shì)需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下(xià)跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的(de)细(xì)分(fēn)板块(kuài)或许是值得关(guān)注(zhù)的方(fāng)向，例如(rú)恒(héng)生科技(jì)以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等(děng)，若(ruò)未(wèi)来(lái)市场进一(yī)步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的(de)主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医(yī)药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期(qī)港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的(de)标(biāo)的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者(zhě)美(měi)国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期(qī)更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定性(xì电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊ng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐(zhú)步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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