钠电(diàn)池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿(yì)投资，传艺(yì)科技是真跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩(zhǎn)的股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去(qù)年(nián)6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在(zài)键(jiàn)盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门(mén)又(yòu)令人遐想的题材搭配公司释放(fàng)钠(nà)电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股价迅(xùn)速飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然去年(nián)末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完(wán)全失灵，股价又在(zài)4个多月时间极速(sù)腰斩。即便(biàn)是3月末扔(rēng)出30亿元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传(chuán)艺(yì)科技也只收(shōu)获了短暂的上涨(zhǎng)，而后(hòu)再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过(guò)山车式的涨跌(diē)折射的是市场对传(chuán)艺(yì)科(kē)技高(gāo)调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨(kuà)界到现在(zài)，时间不过10多(duō)月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加拥(yōng)挤(jǐ)的赛道上，夸(kuā)下海口(kǒu)的产(chǎn)能(néng)又该如何(hé)消化？过往投(tóu)资计划频频“跳票”、实际效益与预(yù)期天(tiān)差(chà)地(dì)别等(děng)“黑(hēi)历(lì)史”在(zài)前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与(yǔ)锂离子(zi)电(diàn)池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池(chí)能量(liàng)密度较低(dī)，导致其研(yán)发进度大(dà)大落后于了锂电(diàn)池。直(zhí)到2020年后(hòu)，随着钠电关键技(jì)术完成(chéng)突破以及锂价(jià)不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一(yī)重(zhòng)回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代(dài)推出(chū)第一代(dài)钠(nà)离(lí)子电池，掀起钠(nà)电风潮，并将风(fēng)口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公告显示，公(gōng)司拟(nǐ)投资3000万元通过(guò)全(quán)资(zī)子公司(sī)江苏智纬电(diàn)子科技(jì)有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)“智纬电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨(yáng)磊和杨崇义(yì)合作设(shè)立控股孙公司江苏(sū)传艺钠电(diàn)科技有(yǒu)限(xiàn)公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及(jí)待召开电话会议(yì)，向合计(jì)64名分析师(shī)和(hé)个人投资者(zhě)披露跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)的各种(zhǒng)细节。根据规(guī)划，传艺科技(jì)钠电池项目中试线(xiàn)2022年(nián)投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣(xuān)布跨界(jiè)后一口气收出7个(gè)涨停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价的前车在前，传(chuán)艺科技(jì)开始(shǐ)有意无(wú)意地“主(zhǔ)动(dòng)”披露(lù)钠电项(xiàng)目进展，而公(gōng)司(sī)股价(jià)也往往在公告披露后录得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠(nà)电(diàn)池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不(bù)到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价开始掉头向下，无论其如何发(fā)布“利(lì)好”消息，股价也再难掀(xiān)大(dà)风浪，反而(ér)随(suí)着时(shí)间(jiān)的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，由(yóu)于在2022年6月23日(rì)盘后(hòu)，公(gōng)司迫切召(zhào)开电话(huà)会(huì)并在(zài)《投资者关系活(huó)动记录(lù)表(biǎo)》中(zhōng)对外发布钠电池业务(wù)未来规划(huà)、技术水平等涉及公司(sī)经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于对深(shēn)圳证券(quàn)交易所关注函回复的公告(gào)》补充披露相关(guān)事项，传艺科技及公司(sī)董事(shì)长兼总经理邹(zōu)伟民(mín)、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山(shān)车”式上下(xià)，背后纵有游资推波(bō)助澜，但归根结底还是其(qí)资金有(yǒu)限与钠(nà)电产(chǎn)能(néng)规划“大跃进(jìn)”不匹(pǐ)配无法(fǎ)让市(shì)场信(xìn)服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司(sī)此前对(duì)交易(yì)所回(huí)复(fù)函和2023年(nián)度定增预案，公司规(guī)划(huà)的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装(zhuāng)修及设备成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际(jì)上，传艺科技(jì)规划的钠电产(chǎn)能远不止(zhǐ)这(zhè)公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息(xī)，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的(de)时间，新上(shàng)钠(nà)离(lí)子电池(chí)全供(gōng)应链项(xiàng)目(mù)，逐(zhú)步形成(chéng)年产3万吨正极材(cái)料(liào)、4万(wàn)吨负极材料(liào)、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨(dūn)电解液的(de)生产能(néng)力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试线(xiàn)已(yǐ)经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经(jīng)开始试产试销，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公开演讲时(shí)提(tí)到(dào)的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传(chuán)艺科技在(zài)上述的54亿(yì)元资金(jīn)外，还需(xū)要更多资金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但现(xiàn)实是，传艺(yì)科技(jì)主(zhǔ)营式微，年(nián)赚1亿元的(de)盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键(jiàn)盘(pán)、触控模(mó)组和(hé)鼠标等输入类设备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机(jī)用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以(yǐ)来公司经营(yíng)规模不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式微，公(gōng)司盈利水(shuǐ)平(píng)起起(qǐ)伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万(wàn)元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公(gōng)司经营(yíng)活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给(gěi)深交(jiāo)所的(de)回函中，传艺(yì)科技(jì)曾详(xiáng)细(xì)披露过2GWh项目资(zī)金(jīn)来源(yuán)：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子电池项目的自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额(é)度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所的回函(hán)

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺科(kē)技就是准备(bèi)靠银行(xíng)贷款解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期元左右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷款。今年(nián)3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工商银行、农业银行等组成的联合银团(tuán)申(shēn)请不(bù)超过20亿(yì)元的项目贷(dài)款，用于公司钠电池(chí)项目。根据最(zuì)新的调研记(jì)录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通过，参团(tuán)银行处(chù)于(yú)正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预案(àn)》，拟募(mù)资不(bù)超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电(diàn)池(chí)制造二(èr)期项(xiàng)目，剩余6亿(yì)元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测(cè)算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的(de)24亿(yì)元(yuán)外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部(bù)分缺口，传(chuán)艺科技甚至(zhì)将2020年定增(zēng)募投资(zī)金中的1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于该(gāi)项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公司(sī)求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链(liàn)项(xiàng)目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效(xiào)后，可实现年(nián)销售250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺科技的钠(nà)电项目(mù)真如邹伟(wěi)民在近日的演(yǎn)讲中所言照进现实，几年(nián)后公司(sī)营收将在当前基(jī)础上(shàng)翻十几(jǐ)倍。但近来(lái)腰斩的股(gǔ)价(jià)显示，市(shì)场对这(zhè)个故事并不再买账(zhàng)，除了资金实力有限公司外，核(hé)心还在其大干(gàn)快上后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电(diàn)池商业化元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁(níng)德(dé)时代、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产(chǎn)并(bìng)大建(jiàn)产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看(kàn)，传(chuán)艺(yì)钠(nà)电的钠(nà)电池与巨头们不(bù)相上下，但(dàn)宁(níng)德时(shí)代(dài)落地奇(qí)瑞车(chē)型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明，大佬们(men)已经(jīng)走在前(qián)面(miàn)，率(lǜ)先(xiān)在两轮(lún)电动车和低速电动(dòng)车领域实(shí)现(xiàn)装(zhuāng)车应用。而传(chuán)艺科技除了(le)在岁末年初公告与中(zhōng)祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订项(xiàng)目合作或战略合(hé)作(zuò)协议外，并未官宣重点(diǎn)客户(hù)。

　　每每(měi)有投资者问及(jí)客户(hù)情况时，公(gōng)司都以“目(mù)前订(dìng)单下游运用覆盖储能、低(dī)速电动车及电动工具等(děng)多个领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的反(fǎn)馈普(pǔ)遍(biàn)较为良好，并已与多名(míng)客户(hù)签订(dìng)了销售订单(dān)”“公司已(yǐ)与多家知(zhī)名两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈等(děng)工作”等(děng)进行回复。至于具(jù)体(tǐ)的(de)客(kè)户名(míng)称和订单(dān)金额，一直语焉(yān)不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年，钠电(diàn)池(chí)产能(néng)落地正数倍级增(zēng)长。上海钢联新(xīn)能源事业部(bù)钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电池项目(mù)落地(dì)产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数(shù)据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠电池落地(dì)产(chǎn)能大幅(fú)增(zēng)加已可预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂电池行(xíng)业产能利(lì)用率，钠电(diàn)池落(luò)地的产(chǎn)能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的(de)市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两(liǎng)轮(lún)车(chē)的钠电池不到5％，后面成本降下(xià)来才会有较大(dà)比例的替(tì)代。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今年钠电(diàn)池只会小批量应用到(dào)多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其在调研(yán)记录(lù)中预测，预计(jì)2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记录(lù)表

　　需要(yào)注意(yì)的是，沉寂多(duō)年的(de)钠电池是(shì)在此(cǐ)前(qián)锂价飙涨的背(bèi)景下作为(wèi)“替(tì)代”而(ér)被推到(dào)台(tái)前(qián)的，去(qù)年(nián)底(dǐ)以来(lái)，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下(xià)行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间，锂(lǐ)价持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣(xiāo)尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠(nà)电池能够起到(dào)对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡(héng)锂(lǐ)价，保证锂资(zī)源(yuán)的(de)供(gōng)应安全，不太可能(néng)成为主流。锂价一(yī)便宜，就(jiù)会让钠离(lí)子的发展陷入被(bèi)动。”但(dàn)他也强调，“钠(nà)离(lí)子技术一定要发展，因为(wèi)它是(shì)锂离子(zi)电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建设成本(běn)接近，目前三元钠电量(liàng)产(chǎn)的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池(chí)性能比(bǐ)较接近(jìn)磷酸铁锂电池(chí)，高能量(liàng)密度的(de)也接近(jìn)三(sān)元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅(fú)下降40％以上(shàng)，所以目前已经和钠电(diàn)池成本(běn)基(jī)本相当(dāng)；而由于锂(lǐ)原料(liào)价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经(jīng)优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万(wàn)以下时，锂电池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠(nà)电(diàn)池还有降本的空(kōng)间。兴储世(shì)纪总裁助(zhù)理刘(liú)继(jì)茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规(guī)模量产后钠离子电池(chí)正、负极材料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池(chí)的(de)理(lǐ)论BOM成本(běn)将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但(dàn)只要碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)高于15万元(yuán)/吨，钠离子(zi)电池(chí)的成(chéng)本优势就(jiù)依然存在，并且(qiě)随着技术(shù)不断发(fā)展、产业不断成熟，钠离(lí)子(zi)电池的降本(běn)空间有望进一步打开，该成本临(lín)界点仍有(yǒu)进一(yī)步下探(tàn)的(de)可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规(guī)模化(huà)完成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池(chí)的成本。但能量密(mì)度的限制(zhì)，使得(dé)碳酸锂价格(gé)在15万(wàn)以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电池有一(yī)定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右及以(yǐ)下(xià)时，钠离子电池(chí)在动力领(lǐng)域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括(kuò)传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电(diàn)池的(de)企业都言锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业化进(jìn)程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下(xià)降或也是必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技为(wèi)例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池(chí)定价主要根据碳酸锂(lǐ)的(de)价格，一般给到客(kè)户(hù)的(de)价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远投(tóu)资定力 过往(wǎng)项(xiàng)目频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金和产能(néng)消化之(zhī)外，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄心(xīn)勃(bó)勃(bó)，然而(ér)钛媒体APP梳理(lǐ)其(qí)过往投(tóu)资履历发现，传艺科技在投资上(shàng)缺(quē)乏长远定(dìng)力，临时“跳票(piào)”甚至终(zhōng)止募投计划可(kě)谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投(tóu)向(xiàng)薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目。然(rán)2018年4月公司就变(biàn)更募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用的资(zī)金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项(xiàng)目(mù)、轻(qīng)薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使(shǐ)用(yòng)了7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生产项目(mù)则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实(shí)施地点变(biàn)更为重庆市(shì)合川区工业园区核(hé)心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科(kē)技(jì)变(biàn)为全资子公(gōng)司(sī)重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目(mù)则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募(mù宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期)资7445.13万元），并将该项目剩余资金全(quán)部(bù)投入轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项目的建设，并(bìng)将后者的产(chǎn)能(néng)从1600万台提升至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资(zī)6亿(yì)元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板建设(shè)项(xiàng)目。但(dàn)次年6月(yuè)，公司(sī)将该(gāi)项目(mù)中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区(qū)凌波(bō)路33号改建至江苏(sū)省(shěng)高邮市经(jīng)开(kāi)区凌(líng)波路(lù)49号的闲(xián)置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该(gāi)项目剩余募资（已投(tóu)入(rù)募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子(zi)电池制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后(hòu)果就是原有的投(tóu)入打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成项目实际效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据(jù)招股书，薄(báo)膜线路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产项目建设(shè)期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售(shòu)收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就(jiù)已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定增方案，年(nián)产18万平方米中高端印制电路板建设(shè)项目建设期也仅12个月，预(yù)计(jì)达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项(xiàng)目效(xiào)益分别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去甚远(yuǎn)。

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