美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务(wù)或(huò)部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行考虑包括出售(shòu)在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的(de)该(gāi)行(xíng)股价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)发布声明(míng)确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历(lì)超出正常(cháng)水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停(tíng)交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机火上(shàng)浇油的第一地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善是导致破产的主要(yào)原因(yīn)。美(měi)国商会副(fù)主席(xí)托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和第(dì)一共和银行有(yǒu)非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于资(zī)本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和银(yín)行集(jí)中于财富管理；而签名银行则有大量的数(shù)字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明(míng)确将(jiāng)最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道(dào)，美(měi)国联邦和(hé)州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估近几天(tiān)银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后存(cún)在(zài)“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面(miàn)也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银(yín)行(xíng)面(miàn)临的做空压力”。美(měi)股地区银(yín)行股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做(zuò)空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基本面强劲(jìn)且(qiě)资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股(gǔ)市波(bō)动已引起官员(yuán)及(jí)监管机(jī)构越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他(tā)们(men)在银行或其他金融机构账户(hù)上的(de)钱(qián)的(de)安全。总共(gòng)有48％的(de)美国(guó)成年人表示(shì)他们(men)担心自己的(de)钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数(shù)据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表示，他们非常(cháng)或中度(dù)担(dān)心自己资金的(de)安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业(yè)较为平(píng)静的时期(qī)测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们(men)对存款安全的(de)担忧(yōu)略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高度(dù)担忧(yōu)可能并非(fēi)美(měi)国人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一(yī)架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另(lìng)一处位(wèi)于(yú)俄罗(luó)斯克拉(lā)斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件中均没(méi)有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币(bì)政策会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关键利率均(jūn)上调(diào)25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率和存款机制(zhì)利(lì)率(lǜ)从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关(guān)键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大(dà)幅走低(dī)带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息(xī)500个基(jī)点，这一(yī)区间(jiān)仅(jǐn)略低(dī)于2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月(yuè)合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观避(bì)险情(qíng)绪(xù)的影响，原油(yóu)市(shì)场自(zì)身(shēn)基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的(de)走势(shì)更多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点，市场对连续(xù)加息对经济造(zào)成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近期美国再(zài)度出(chū)现破产银(yín)行(xíng)，造成美(měi)国股市(shì)下(xià)滑，原(yuán)油作(zuò)为大(dà)宗商品代(dài)表受(shòu)到一定冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分(fēn)析师高(gāo)健告诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，近(jìn)期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决(jué)，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发(fā)布的(de)一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)经济将面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三(sān)种预(yù)期情(qíng)形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次(cì)进入集中避险(xiǎn)状态(tài)，对(duì)股市和商品等风险资产(chǎn)带(dài)来(lái)短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美(měi)国(guó)银(yín)行问题(tí)再(zài)次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层面的不(bù)确(què)定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观(guān)避险情绪是(shì)否(fǒu)有可能演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果(guǒ)这(zhè)种情况(kuàng)出现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国制造(zào)业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而(ér)在此(cǐ)次美联(lián)储议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实(shí)现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联(lián)储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高(gāo)利率(lǜ)带来的风(fēng)险事件进一步扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当前(qián)紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的(de)关注点在于美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接(jiē)下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续(xù)大跌(diē)的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似(shì)性。高(gāo)健表示，共同点(diǎn)是在银(yín)行业(yè)危机的背景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此次宏观(guā姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼n)避险还有一部(bù)分债(zhài)务上限的(de)加成；二是当(dāng)前(qián)原油(yóu)基本面状态要好于(yú)3月。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘(pán)面上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称(chēng)，从基(jī)本面(miàn)看，短期(qī)原(yuán)油(yóu)尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国即(jí)将进(jìn)入夏季用(yòng)油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需(xū)求(qiú)将会(huì)逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定(dìng)油(yóu)价(jià)进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观(guān)察，但整体上市场再度(dù)进入供小于(yú)需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪的(de)逐(zhú)步(bù)释放，原油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价(jià)，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其(qí)他(tā)利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要(yào)看避(bì)险情绪(xù)的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此(cǐ)之(zhī)外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基(jī)本全部(bù)落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连续(xù)大幅加(jiā)息后对市场的影响(xiǎng)仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现(xiàn)，但市场的(de)底部(bù)仍需要观(guān)察(chá)。基(jī)本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求(qiú)会(huì)下降多(duō)少(shǎo)也尚未有明(míng)确的(de)定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出现，将(jiāng)进入(rù)一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青(qīng)期货假期后首个交易日(rì)大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青(qīng)走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼油有关的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的(de)问题依(yī)然存(cún)在(zài)，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀(xī)释沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而减缓了(le)成本(běn)端原油价格(gé)下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供(gōng)应(yīng)持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示(shì)，进入(rù)5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国(guó)内沥(lì)青(qīng)产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广西东油恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华(huá)北部分地炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一季度受沥青(qīng)生产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积(jī)极性，叠加原(yuán)料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼供应(yīng)存在收缩预(yù)期，后续关(guān)注国内炼(liàn)厂排(pái)产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性(xìng)淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率(lǜ)看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会(huì)继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件(jiàn)以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱(ruò)势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价(jià)格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存持续(xù)累积，但仍处历史(shǐ)偏(piān)低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢(féng)低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应(yīng)政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外(wài)开(kāi)工率上(shàng)升(shēng)以及(jí)聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了(le)成本端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货研究(jiū)院(yuàn)能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价(jià)差开(kāi)始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油(yóu)价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观(guān)察。而且，亚(yà)东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万(wàn)吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福(fú)能期货(huò)能化(huà)分析师(shī)唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目前来看调油驱(qū)动(dòng)稍(shāo)显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有(yǒu)甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存(cún)在(zài)提前(qián)备(bèi)货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的(de)偏高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部(bù)分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于(yú)宽松。同(tóng)时，调油需求不及预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑(yì)制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续(xù)需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格(gé)企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在(zài)聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端开工下滑的利(lì)空(kōng)可能会慢慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势(shì)。最大(dà)的利(lì)空(kōng)因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前(qián)两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋势(shì)延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的(de)走势(shì)。

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