A股“股王(wáng)”之(zhī)争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价(jià)周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王”的(de)光环(huán)，引发市(shì)场热议。截至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台(tái)最终(zhōng)以微弱优(yōu)势反(fǎn)超，但地位已岌(jí)岌可危。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本(běn)计算则(zé)不(bù)过是(shì)一场计(jì)算上的(de)乌龙，但(dàn)若均按(àn)照A股(gǔ)股价等(děng)数据计(jì)算，则其总市(shì)值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济(jì)、信创(chuàng)、中(zhōng)特(tè)估、人工智能等一系列热点(diǎn)催(cuī)化下(xià)，中国移动(dòng)今(jīn)年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上市以来(lái)最近一年(nián)股(gǔ)价累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股(gǔ)价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市(shì)场人士认为，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭(jiē)示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾(gù)历(lì)史来看，最近十(shí)多年来股王变迁的(de)背后似乎也限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时(shí)，市(shì)值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚(shèn)至登顶全(quán)球资本(běn)市场市值之首，得益于当时(shí)基建大(dà)发展(zhǎn)时期(qī)，中(zhōng)石油(yóu)在股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工(gōng)商(shāng)银行依托(tuō)当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再(zài)后来，随(suí)着(zhe)我国在(zài)2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛市(shì)，开启了此(cǐ)后三(sān)年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年春节后白酒行(xíng)业(yè)的终端动销几乎并未达到(dào)预期，整个(gè)白酒板块(kuài)经历回调，公(gōng)司股价(jià)也现大幅(fú)下跌(diē)。近日，中国移(yí)动的突然崛(jué)起更是开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市(shì)场分析(xī)指出，中(zhōng)国移动(dòng)一度超越(yuè)贵州茅台市(shì)值这一历(lì)史性事件背后，除了离不开(kāi)国家政策持续(xù)推(tuī)进的(de)数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概念加(jiā)持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新(xīn)概念的(de)强力催化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，根据数据显示，当前(qián)美股市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科技企业的(de)态(tài)度(dù)能一定程度显示出科技(jì)企业(yè)的竞争力强度。因(yīn)此，以中国移动为代(dài)表的科(kē)技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前(qián)，在我(wǒ)国经济(jì)逐渐(jiàn)向(xiàng)数字化深度转型的(de)背景下，实力(lì)强劲并(bìng)实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领中(zhōng)国经济潮(cháo)流的主力军。信(xìn)达(dá)证(zhèng)券(quàn)研报表示，公司(sī)作为国企数字经济担当(dāng)，积极(jí)布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联网等创(chuàng)新(xīn)业(yè)务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计(jì)算(suàn)业务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估(gū)值修复情况(kuàng)来看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至4月13日，三(sān)大(dà)运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高(gāo)于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为代表的三大运营商(shāng)板块(kuài)，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发市(shì)场热议。即很长(zhǎng)一段时(shí)间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多(duō)股价超过茅台的上市公司(sī)，在风光散尽之(zhī)后(hòu)往(wǎng)往下场都不(bù)太好(hǎo)。本次(cì)中国移(yí)动直接在市值上超越茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗(sī)，有同(tóng)样中(zhōng)字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气度提升，股(gǔ)价超越茅(máo)台并一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩(suō)水(shuǐ)至30元(yuán)附近(jìn)，至今中国(guó)船舶股价维持在(zài)24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育(yù)等多家公司(sī)股价(jià)均超越(yuè)茅台，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是(shì)，上述公(gōng)司的陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要是由于(yú)行业(yè)景(jǐng)气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借其产(chǎn)品稀(xī)缺(quē)性以及长期稳稳(wěn)增(zēng)长的利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾(céng)经短暂领先者。对于一(yī)家(jiā)企业股价能否持续上涨以(yǐ)及(jí)维持高位，市场普遍观点还(hái)是认为，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞(chāo)机(jī)”之称(chēng)，营(yíng)收规模超茅(máo)台约7倍的(de)中(zhōng)国(guó)移动，为什么此前市值却一直不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为，大致(zhì)归结为两个重要原因(yīn)。一方面，茅(máo)台越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市(shì)场(chǎng)化(huà)的作用下，一瓶(píng)茅台(tái)已(yǐ)经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的(de)高价，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的通信类资源，但(dàn)作为央企需(xū)要承担“提(tí)速降费”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方面(miàn)即是成本(běn)方(fāng)面的问题(tí)，中(zhōng)国移动本(běn)质作为(wèi)通(tōng)信(xìn)基础设施企业，需要持(chí)续不断的(de)建设(shè)投入(rù)，从2G到(dào)5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要(yào)如此沉重的资本(běn)开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务数(shù)据可(kě)以看出(chū)，中国移(yí)动今(jīn)年一季(jì)度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更(gèng)是(shì)有着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号表明中国移动可(kě)能正(zhèng)在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国(guó)移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支不再(zài)增长，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿元(yuán)同(tóng)比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则(zé)可突破(pò)1万(wàn)亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味着届时全年资本(běn)开支占收入比重将低于(yú)18%，创下(xià)2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要(yào)的(de)是(shì)，随着(zhe)移动互联网(wǎng)进入下半场，行(xíng)业重心已转向产(chǎn)业互限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗联网和智(zhì)能化，中国移动加速转型下(xià)正在(zài)抓(zhuā)紧机遇。信达(dá)证券(quàn)研报表示(shì)，中国移动(dòng)数字化转型收(shōu)入“第(dì)二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字化(huà)转(zhuǎn)型收(shōu)入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司(sī)收入增长的第一(yī)驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规(guī)模实现新(xīn)跨(kuà)越，去年移动云收入(rù)达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界第一阵营(yíng)。

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