金融界5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。初步(bù)统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的(de)人(rén)民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对(duì)实(shí)体经(jīng)济发放的(de)外币(bì)贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明(míng)显回(huí)落。从结(jié)构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一季度透支了(le)部分(fēn)银(yín)行信贷额度(dù)和企业(yè)信贷(dài)需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持续(xù)好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个(gè)人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再(zài)度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问(wèn)题(tí)，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季(jì)末(mò)到期(qī)，使资(zī)金回(huí)流成存(cún)款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在(zài)下季(jì)初(chū)发(fā)行(xíng)新的理财产品(pǐn)承接。因(yīn)此居民(mín)存款在季末季初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映(yìng)了企业经(jīng)营(yíng)活跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观(guān)表示(shì)居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本(běn)月数据中，居民(mín)端出现了新(xīn)增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出(chū)类(lèi)似居(jū)民加速(sù)偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存(cún)款减少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

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